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Deflación, desinflación e inflación negativa
GUILLERMO DE LA DEHESA 18 MAY 2014 - 00:00 CET9
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Existe hoy en España preocupación, aunqueinjustificada, de una potencial deflación, apoyada solo en la caída interanual del IPC armonizado (IPCA) del -0,1% en marzo de 2014, que acaba de rebotar al +0,4% en abril. Caídas leves y temporales de algunos precios de bienes y servicios pueden representar un proceso temporal de inflación negativa, pero nunca de deflación.
La desinflación es una desaceleración paulatina y persistente de la tasade crecimiento del índice de precios al consumo armonizado (IPCA). Esta desaceleración acontece cuando van cayendo a largo plazo los precios de los productos y servicios derivados del progreso tecnológico, como es el caso de los ordenadores, de Internet o de productos y servicios derivados de nuevos descubrimientos bioquímicos médicos y farmacéuticos más eficaces y baratos.
La inflación negativasuele ser un decrecimiento temporal del IPCA, debido a una caída de los precios más volátiles de su cesta de bienes y servicios, como los combustibles, los bienes de consumo perecederos, u otros, comparados con sus precios un año antes, como podría estar ocurriendo hoy en España.
La deflación, por el contrario, es una caída generalizada del nivel total de bienes y servicios incluidos en el IPCA,produciéndose inflaciones negativas año tras año. Está provocada por una caída drástica y prolongada de la demanda interna agregada de bienes y servicios, apoyada, en muchos casos, por una política monetaria equivocada contraria a la necesaria para evitar una deflación.
Como explica Paul Krugman en la entrada de su blog Can deflation be prevented?, el banco central puede siempre evitarlaaumentando suficientemente la base monetaria, especialmente en países de tipo de cambio flexible como Estados Unidos o el área euro. Alude a su profesor Rudy Dornbusch que estimaba que dos variables “nominales” como son una base monetaria expansiva y unos salarios rígidos, pueden tener importantes efectos “reales” en la economía.
Lamentablemente, en Estados Unidos la Reserva Federal aumentó sus tipos deinterés en 1928 y 1929 para reducir el excesivo auge de la Bolsa y, en Japón, el banco central subió sus tipos de interés en 1989 para pinchar su burbuja inmobiliaria. Ambas medidas monetarias intentaban reducir los precios de los activos y no los de los bienes de consumo, pero fueron igualmente deflacionistas.
La deflación es muy peligrosa al generar un cambio radical en las expectativas en lapoblación haciendo que los consumidores, antes de consumir, prefieran esperar a que los precios caigan todavía más, produciendo una mayor recesión, mientras que los productores de dichos bienes y servicios dejan consecutivamente de invertir por falta de demanda. Al caer también la inversión, la recesión se autoalimenta haciendo que la actividad económica caiga crecientemente tras volver a reducirsela demanda de consumo y de inversión.
La Gran Depresión permitió a Irving Fisher, en 1933, desarrollar su teoría de la “deuda-deflación”. La deflación hace que la deuda real sea cada vez más cara y más elevada, llegando a ser imposible pagarla y dificultando así la salida de la recesión incluso aunque el banco central reduzca los tipos de interés a cero.
En los últimos diez años, la inflaciónmundial media ha caído del 30% al 4% a pesar de que algunos pocos países superaron el 60%
Asimismo, permitió a John Maynard Keynes, en 1936, desarrollar su teoría de la “trampa de la liquidez” mostrando que, cuando el tipo de interés cae a cero, la preferencia por la liquidez es absoluta, al optar los inversores por mantenerse líquidos antes que comprar deuda con rentabilidades cercanas a cero....