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QUE ES VALORACION DE EMPRESAS
Cuánto vale una empresa? Es una cuestión que en algún momento se plantea un empresario, ya sea porque alguien quiere comprar su empresa o porque necesita conocer el valor de otra compañía a la que le gustaría comprar o con la que se querría fusionar. Si no se tiene una respuesta fácil y clara a esta pregunta, es muy posible que se genere desconfianza tanto enel momento de comprar como en el de vender.
"Valoración de empresas: una introducción práctica" pretende ser una ayuda para el lector en la labor de calcular y expresar el valor de una empresa de una forma sencilla.
1. INTRODUCCIÓN
Como cualquier otro elemento susceptible de ser comprado o vendido, una empresa vale el precio que alguien esté dispuesto a pagar por ella, es decir, no existe unvalor objetivo, definitivo y absoluto, una cifra que nadie pudiera discutir. Hay tantos valores de una empresa como personas diferentes la estén valorando o momentos distintos en que se la valore.
El valor de una empresa es relativo porque el valor de una empresa en funcionamiento depende principalmente de las expectativas que el que la valora tenga de los beneficios futuros que la empresa va adar.
Se produce la venta si el comprador ve un futuro mayor que el precio que paga. El comprador ve un futuro más optimista que el vendedor porque, de un modo u otro, el valor de una empresa responde al valor de su estrategia, el valor de su modelo de negocio e incluso al valor de su sistema de gestión. El vendedor suele facilitar la compraventa cuando cede en el precio, aceptando una cifra pordebajo del valor que cree que tiene la empresa de acuerdo a su percepción de futuro.
LA FÓRMULA BÁSICA DE VALORACIÓN Y SUS PRINCIPALES ELEMENTOS
La fórmula parte de considerar una empresa, como cualquier otro objeto de valor, como una inversión que debe proporcionar un beneficio. En ese sentido, la compra o venta de una empresa sería comparable a la compra o la venta de cualquier activofinanciero del que se espera que proporcione una rentabilidad anual perpetua determinada, con un mayor o menor grado de certidumbre.
2.1. La fórmula básica del valor
Si uno se limita a considerar que una empresa es una inversión en la que un empresario (el comprador) paga un precio por hacerse con una propiedad (las acciones) de la misma, desembolso del que espera obtener una rentabilidad y el otroempresario (el vendedor) cobra un precio por ceder la propiedad y dejar de obtener los beneficios futuros que la empresa le pueda proporcionar, entonces se puede plasmar el valor de tal empresa en una fórmula muy simplificada con sólo 3 variables:
Las expectativas que se mueven en una compraventa de una empresa, afectan a comprador y vendedor y giran sobre dos conceptos:
a) Expectativas sobre elbeneficio de la empresa y el riesgo del negocio. Es lo que cada uno por su lado cree que podrá dar de beneficio neto la empresa y lo que cada uno piensa sobre los riesgos del negocio y, por tanto, la probabilidad que se den los beneficios esperados.
b) Expectativas de rentabilidad en inversiones alternativas. Son las expectativas de rentabilidad alternativa que tiene el vendedor en caso que venday las expectativas que el comprador cree tener con otras inversiones alternativas en caso de no comprar. Una referencia para ambos es la renta del dinero sin riesgo.
Hay que conseguir un valor bueno para todos. Una forma rápida y directa de desarrollar una negociación para la compraventa de una empresa, basada en la fórmula básica, debe seguir estos cuatro pasos:
• Fijar el beneficio (B).
•Fijar la rentabilidad (R).
• Calcular automáticamente el valor (V).
• Acordar el precio.
2.2. El beneficio neto esperado (B)
La cifra de beneficio (B) se debe obtener de forma intuitiva más que de manera científica. El mayor reto de la fijación de esta variable es su estimación. El beneficio contable que ha registrado la empresa en su último ejercicio no es suficiente. Las expectativas y las...