Confinanciera S.A
Páginas: 26 (6271 palabras)
Publicado: 30 de julio de 2012
Contactos: Andrés Felipe Namén anamen@brc.com.co María Soledad Mosquera msmosquera@brc.com.co Abril 2012
CONFINANCIERA S.A. Compañía de Financiamiento
BRC INVESTOR SERVICES S. A. EMISOR
Millones de pesos Al 31 de Diciembre de 2011 Activos totales: $479.424; Pasivo: $396.991; Patrimonio: $82.432; Utilidad Operacional: $56.042; Utilidad Neta: $25.589;
SEGUIMIENTO SEMESTRAL Deuda de LargoPlazo AA (Doble A) Deuda de Corto Plazo BRC 1 (Uno)
Historia de la calificación: Revisión Periódica Sep./11: AA (Doble A); BRC 1 (Uno) Revisión Periódica Sep./10: AA (Doble A); BRC 1 (Uno) Calificación Inicial Oct./1998: BBB (Triple B); BRC 3 (Tres)
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2008, 2009, 2010 y no auditados adiciembre de 2011.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El pasado 13 de septiembre de 2011, el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo las calificaciones de AA en Deuda de Largo Plazo y BRC 1 en Deuda de Corto Plazo. Con la reunión extraordinaria del 28 de marzo de 2012 la asamblea general de accionistas del Banco Davivienda (calificación AAA/BRC1 + CW enDesarrollo) finalmente aprobó la fusión con Confinanciera; entidad sobre la que posee el 94% de participación accionaria. Si bien esta compañía ya hacia parte del Grupo Bolivar desde el 2006, la fusión en curso representa una verdadera integración a una de las estructuras de financiamiento más sólidas del país, la cual le permitirá a esta entidad hacer uso de las ventajas que el Banco ofrece. Dentro deestas ventajas se resalta el acceso a tecnología de punta, una administración de riesgos más rigurosa, mayor cubrimiento dentro del territorio nacional, y participación del dinamismo que mantiene la red comercial de la entidad bancaria. Tras recibir la autorización por parte de la Superintendencia Financiera, Confinanciera entrará a ser parte del portafolio de productos de Davivienda dentro de unode los sectores más dinámicos de economía nacional.
reducción de gastos por intereses cercano al 10%. En esta medida, aunque los ingresos por intereses solo crecieron 4,6%, el margen neto de intereses mejoró en 9,7%. Al compararlo con el sector y correspondientes pares, se observa que el primero obtuvo un resultado positivo de 19,7% y el sector desmejoró en 15,1%. La rentabilidad que hoypresenta la Compañía es superior a la del sector y grupo de comparables. A pesar de que los gastos operativos revelan una tendencia creciente, su comportamiento es consecuente con el incremento de los costos indirectos relacionados al crecimiento mostrado por la cartera de créditos. Al contrastar los gastos operativos del sector con los del Calificado, este último podría ser más exigente en el manejode sus costos. Tabla 1. Indicadores de rentabilidad
% Ing neto Int / Activos Gastos op / Activos Provisiones netas de recuperación / Activos Margen operacional ROE Dic‐08 Dic‐09 Dic‐10 Dic‐11 Pares Dic‐11 Sector Dic‐11
19,4 4,7 5,8 2,8 16,6
16,4 4,4 6,6 1,6 10,6
16,1 6,6 8,0 5,4 22,3
14,5 7,9 ‐1,3 8,2 31,0
11,7 5,3 0,1 3,5 13
8,7 4,7 1,1 2,5 17,5
ROA 2,1 1,3 3,8 5.3 2,2 2.0 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services.
2. ANÁLISIS FINANCIERO A DICIEMBRE DE 2011
Rentabilidad
Entre diciembre de 2010 y 2011 la utilidad neta de Confinanciera S.A. aumentó 61,7%, mientras que la de los pares comparables y el correspondiente sector se redujo en 4,4% y 4,1%, respectivamente. El buen resultadose explica por un aumento de la cartera de créditos y operaciones de leasing neto de 15%, junto a una
Los indicadores de rentabilidad reflejan el buen momento que afronta el mercado objetivo de Confinanciera. En el 2011 la venta de vehículos continuó mostrando cifras record al registrarse comercializaciones superiores a las 300.000 unidades anuales por primera vez en la historia. Teniendo en...
CONFINANCIERA S.A. Compañía de Financiamiento
BRC INVESTOR SERVICES S. A. EMISOR
Millones de pesos Al 31 de Diciembre de 2011 Activos totales: $479.424; Pasivo: $396.991; Patrimonio: $82.432; Utilidad Operacional: $56.042; Utilidad Neta: $25.589;
SEGUIMIENTO SEMESTRAL Deuda de LargoPlazo AA (Doble A) Deuda de Corto Plazo BRC 1 (Uno)
Historia de la calificación: Revisión Periódica Sep./11: AA (Doble A); BRC 1 (Uno) Revisión Periódica Sep./10: AA (Doble A); BRC 1 (Uno) Calificación Inicial Oct./1998: BBB (Triple B); BRC 3 (Tres)
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2008, 2009, 2010 y no auditados adiciembre de 2011.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El pasado 13 de septiembre de 2011, el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica mantuvo las calificaciones de AA en Deuda de Largo Plazo y BRC 1 en Deuda de Corto Plazo. Con la reunión extraordinaria del 28 de marzo de 2012 la asamblea general de accionistas del Banco Davivienda (calificación AAA/BRC1 + CW enDesarrollo) finalmente aprobó la fusión con Confinanciera; entidad sobre la que posee el 94% de participación accionaria. Si bien esta compañía ya hacia parte del Grupo Bolivar desde el 2006, la fusión en curso representa una verdadera integración a una de las estructuras de financiamiento más sólidas del país, la cual le permitirá a esta entidad hacer uso de las ventajas que el Banco ofrece. Dentro deestas ventajas se resalta el acceso a tecnología de punta, una administración de riesgos más rigurosa, mayor cubrimiento dentro del territorio nacional, y participación del dinamismo que mantiene la red comercial de la entidad bancaria. Tras recibir la autorización por parte de la Superintendencia Financiera, Confinanciera entrará a ser parte del portafolio de productos de Davivienda dentro de unode los sectores más dinámicos de economía nacional.
reducción de gastos por intereses cercano al 10%. En esta medida, aunque los ingresos por intereses solo crecieron 4,6%, el margen neto de intereses mejoró en 9,7%. Al compararlo con el sector y correspondientes pares, se observa que el primero obtuvo un resultado positivo de 19,7% y el sector desmejoró en 15,1%. La rentabilidad que hoypresenta la Compañía es superior a la del sector y grupo de comparables. A pesar de que los gastos operativos revelan una tendencia creciente, su comportamiento es consecuente con el incremento de los costos indirectos relacionados al crecimiento mostrado por la cartera de créditos. Al contrastar los gastos operativos del sector con los del Calificado, este último podría ser más exigente en el manejode sus costos. Tabla 1. Indicadores de rentabilidad
% Ing neto Int / Activos Gastos op / Activos Provisiones netas de recuperación / Activos Margen operacional ROE Dic‐08 Dic‐09 Dic‐10 Dic‐11 Pares Dic‐11 Sector Dic‐11
19,4 4,7 5,8 2,8 16,6
16,4 4,4 6,6 1,6 10,6
16,1 6,6 8,0 5,4 22,3
14,5 7,9 ‐1,3 8,2 31,0
11,7 5,3 0,1 3,5 13
8,7 4,7 1,1 2,5 17,5
ROA 2,1 1,3 3,8 5.3 2,2 2.0 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services.
2. ANÁLISIS FINANCIERO A DICIEMBRE DE 2011
Rentabilidad
Entre diciembre de 2010 y 2011 la utilidad neta de Confinanciera S.A. aumentó 61,7%, mientras que la de los pares comparables y el correspondiente sector se redujo en 4,4% y 4,1%, respectivamente. El buen resultadose explica por un aumento de la cartera de créditos y operaciones de leasing neto de 15%, junto a una
Los indicadores de rentabilidad reflejan el buen momento que afronta el mercado objetivo de Confinanciera. En el 2011 la venta de vehículos continuó mostrando cifras record al registrarse comercializaciones superiores a las 300.000 unidades anuales por primera vez en la historia. Teniendo en...
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