contabilidad

VALORACION DE EMPRESAS

Eduardo Estay G.
ID UD3200BBA7836
Atlantic International University

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Índice de Temas
Introducción.
Los motivos para valorar una empresa.
Los métodos de valoración de empresas.
La valoración de una empresa que cotiza en la Bolsa de Valores
Los métodos de múltiplos comparables
Valoración de una empresa que no cotiza en la Bolsa
Desarrollo de un casocompleto de valoración con el método
DCF.
La valoración de una empresa en mercados emergentes.
La valoración de la empresa por partes.
Valoración de instituciones financieras.
Conclusiones.
Bibliografía.
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Introducción
Existen muchos métodos para valorar una empresa, comenzando por la información
entregada por la contabilidad, hasta llegar a complicados esquemas de valorar opciones decrecimiento o abandono.
Para toda la gama existente de técnicas de evaluación financiera, existe un método,
fundamentos y una razonabilidad en su aplicación. Asimismo, podemos ver que en
diferentes situaciones, se han aplicado distintos métodos.
El tema inicial es saber para qué valoramos una empresa. Y son muchas las respuestas a
esta pregunta: podemos valorar una empresa para venderla, opara comprarla, para
venderla o comprarla entera, o por partes. Incluso, a nivel familiar, si la empresa pasa a ser
un ítem mas de una herencia, es necesario valorarla para repartir dicha herencia.
Lo importante es saber que el valor de una empresa será uno de los temas que
intervendrán en un proceso de negociación, y que el precio final fijado en la transacción, no
necesariamente será elvalor que nosotros hemos determinado.
Al respecto, es importante lo que menciona el Dr. Rafael Termes del IESE en su libro
Inversión y Costo de Capital, en relación al rol que cumple el valor determinado para una

………
5- 3

Introducción
empresa en el proceso de compra o venta de ella. Es por ello, que en las láminas 7 y 8 del
presente trabajo me he permitido citar su planteamiento sobre elrol del valor de la empresa
en la mente del vendedor y del comprador.
Mas allá del tema puramente técnico, el proceso posterior a una transacción para la cual se
ha valorado una empresa, tiene efectos en la gente. A través de procesos de compra,
fusiones y reestructuraciones, se produce reducción de los puestos de trabajo, o cambios
con consecuencias a nivel del personal.
Este es un tema muyimportante y que no debe estar ausente en la evaluación de un
proceso de control corporativo. Sin embargo, en el presente trabajo solo se enfocará la
parte técnica y metodológica del proceso de valoración de empresas, dejando el tema
relacionado a los recursos humanos para otro análisis en cursos futuros.

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LOS MOTIVOS PARA VALORAR UNA
EMPRESA

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Para qué valorar unaempresa
Para venderla
completa o por partes
Para comprarla
completa o por partes
Para hacer alianzas
Para otorgar o pedir financiamiento
Para otorgar garantías
Para darla en dación en pago
Para sacarla a la bolsa (going public)
Para sacarla de la bolsa (going private)
Para repartir una herencia
Para saber cuánto vale
etc.
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Pero, debemos tener presente que…
“La valoración deempresas, como la de cualquier otra cosa, bien o
servicio, es uno de los factores que intervienen en la decisión de
comprar o vender la empresa o la cosa de que se trate.
De hecho, el proceso a través del cual se llega a una compra - venta es
una negociación en la que cada una de las partes esgrimirá las razones
por las cuales está dispuesta a ceder, o adquirir, la empresa por no
menos, o por nomás, de tal precio.
Para apoyar estas razones existen distintos métodos de valorar
empresas y, en la negociación, cada uno intentará hacer prevalecer
aquel método que mejor le sirva para justificar el valor que está
dispuesto a pagar o a cobrar.”
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Pero, debemos tener presente que…
“En el fondo, sin embargo, si la negociación se ha llevado a cabo en
plena libertad y en ausencia de...