Contabilidad

CAPIV REVIEW Vol. 5 2007

ISSN 0718-4654 Versión impresa / ISSN 0718-4662 Versión en línea

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EBITDA, ¿ES UN INDICADOR FINANCIERO CONTABLE DE AGREGACIÓN DE VALOR? EBITDA, IS A MEASURE OF SURPLUS VALUE CREATED?
Carmen A. Bastidas Méndez1

RESUMEN
En los últimos años se ha observado una amplia utilización del indicador EBITDA (Earnings before interest taxes depretiation andamortization). Por otra parte, la agregación de valor es el aspecto fundamental para los dueños de las empresas. El objetivo de este trabajo es responder, en forma muy simple por ahora, a la pregunta de si la evolución de este indicador en el tiempo constituiría o no un indicador de agregación de valor. Para cumplir con este objetivo, se seleccionó a una muestra de las empresas que integraban el Indice dePrecios Selectivo de Acciones, IPSA, para un período de cinco años, años 2000 a 2004, para las cuales estuviera disponible la información sobre Economic Value Added, EVA. Luego, se comparó EBITDA, Margen EBITDA y EVA. Los resultados alcanzados en el estudio, permiten responder en forma preliminar que EBITDA podría dar una señal de agregación de valor, si se le considera como Margen EBITDA. Palabrasclave: indicador financiero contable, agregación de valor, EBITDA, EVA EBITDA, is a measure of surplus value created?

ABSTRACT
Over the last years EBITDA (Earnings before interest taxes depretiation and amortization) has been widely used as an financial indicator. On the other hand, the creation of surplus value is a central issue for the owners of corporations. This paper pretends, in a verysimple way, answers the question, if the evolution of EBITDA can o cannot be considered as an a measure of surplus value created. In order to reach the proposed aim, a sample of chilean corporations was selected. The selected corporations were those of Selective Index Price of Shares for which was available information about Economic Value Added EVA, for a period of five years, from 2000 to 2004.Then, it was done a comparation of EBITDA, EBITDA Margin and EVA. The results reached in the study allow to answer in a preliminary way that EBITDA might give a sign of surplus value created, if it is considered as Margin EBITDA. Keywords: financial ratio, value added, EBITDA, EVA

1 Magister en Finanzas, Universidad de Chile, Académica Universidad Santo Tomás. Área de desarrollo: Finanzas.cbastidas@ust.cl

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CAPIV REVIEW Vol. 5 2007

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INTRODUCCIÓN
PRESENTACIÓN y JUSTIFICACIÓN El interés en presentar este tema al análisis y discusión, en un encuentro de especialistas del área de la Contabilidad, se fundamenta en la amplia utilización de este indicador en los últimos años y en el interés en responder, en formamuy simple en este trabajo, a la pregunta de si este indicador constituiría o no un indicador de agregación de valor. En los últimos años se ha apreciado una especial preocupación en conocer y difundir el nivel alcanzado por este indicador, tanto de parte de los ejecutivos financieros y analistas financieros externos, como de la prensa especializada. Esta preocupación se hace evidente en formapública, cada vez que se difunden los estados financieros trimestrales de las sociedades anónimas que los presentan a la Superintendencia de Valores y Seguros. Por supuesto que esta preocupación también está presente al interior de la empresas, donde la administración le sigue la pista al nivel de este indicador, con una periodicidad más continua, tanto en términos totales, como también por unidades denegocios, en el caso de las grandes empresas. OBJETIVOS 1. Presentar las ventajas y desventajas de la utilización de este indicador y de él en comparación con el Margen EBITDA. 2. Presentar a discusión los resultados de rankear a las empresas según EBITDA, cuestión ampliamente utilizada por la prensa especializada. 3. Responder a la pregunta, en forma muy simple por ahora, de si EBITDA...