contabilidad

BONO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO


Bonos de arrendamiento financiero (Leasing Bonds)
Los Bonos de Arrendamiento Financiero (BAF) tienen las mismas características de un bono, pagan cupones periódicamente y el principal al vencimiento. Se les denomina así porque las sociedades financieras que los emiten captan recursos del mercado para destinarlos a la adquisición de bienes que posteriormenteserán materia de arrendamiento financiero (leasing).
Los bonos de arrendamiento financiero (leasing Bonds) son títulos – valores emitidos por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero, cuyo objetivo es financiar las operaciones de esa índole. En el Perú es necesaria la autorización de la CONASEV.
Los Bonos de Arrendamiento Financiero se rigen por la LMV y LGSF.Estos bonos pueden ser emitidos por bancos , financieras y empresas de arrendamiento financiero y tienen como característica especial que se encuentran destinados exclusivamente al financiamiento de operaciones de arrendamiento financiero, que pueden tener rendimiento fijo o variable, incluyendo la posibilidad de participar en los resultados de la entidad emisora y deben ser emitidos a plazode vencimiento no menor de tres años. Finalmente, conforme a la Décima Octava Disposición Final y Complementaria de la LGSF, los bonos de arrendamiento financiero no son susceptibles de redención anticipada.
APLICACIÓN
• Leasing pagado en periodos vencidos
Si se realiza un contrato de arrendamiento financiero leasing, en el cual el costo del bien está determinado por un $C y por el cual elarrendatario se compromete a pagar una canon mensual de arrendamiento de $R, durante n meses y al vencimiento del contrato, el arrendatario tiene la opción de adquirir el bien por $S. Si el arrendador desea ganar una tasa i. La ecuación de valor quedará matemáticamente:

C = R an¬i + S (1 + i)-n

Lo anterior se puede ver claramente elaborando una tabla para un leasing para una situación de este tipo.EJEMPLO:
El costo de un bien de capital de $800.000, con una  ración de seis meses y con un valor de opción de compra al vencimiento del contrato, equivalente al 10% del valor del costo. Suponga una tasa del 4% efectivo mensual y que el canon de arrendamiento es vencido.

SOLUCIÓN: La ecuación de valor está dada por:

800.000 = R a6¬4% + 80.000 (1 + 0.04)-6

R = 140.548,57
El pago querealiza la empresa por el arrendamiento financiero de bienes representa un gasto y por lo tanto es deducible de impuestos, produciéndose un beneficio fiscal.

La tabla de leasing es igual a una tabla de amortización:
n
Opción compra
Interés
Canon
Amortización
0
800.000
 
 
 
1
691.451,43
32.000
140.548,57
108.548,57
2
578.560,92
27.658,06
140.548,57
112.890,51
3
461.154,7923.142,44
140.548,57
117.406,13
4
339.052,41
18.446,19
140.548,57
122.102,38
5
212.065,94
13.562,10
140.548,57
126.986,47
6
80.000
8.482,64
140.548,57
132.065,93

• Leasing pagado en periodos anticipados 

Si se realiza un contrato de arrendamiento financiero leasing, en el cual el costo del bien está determinado por un $ C y por el cual el arrendatario se compromete a pagar unacanon mensual de arrendamiento de $ R, durante n meses pagaderos al principio de cada mes. Al vencimiento del contrato el arrendador tiene la opción de adquirir el bien por $ S. Si el arrendador desea ganar una tasa i. se debe tener en cuenta que, si el canon de arrendamiento es anticipado, el primer pago se hará en el período cero; o sea cubre el período que va desde 0 hasta 1 y el último pagose hace en n - 1 y corresponde al periodo que se inicia en n - 1 y termina en n. Además, puesto que n corresponde al vencimiento del contrato, es ahí donde está la opción de compra por $ S. Entonces la ecuación de valor quedará matemáticamente:

C = R än¬i + S (1 + i)-n 
C = R an¬i (1 + i) + S (1 + i)-n 

Frente a este tipo de pago del leasing y aplicándolo al ejemplo anterior se tiene que...