Contabilidad

Análisis Fundamental
24 De Abril De 2008
América Móvil (Amx, A)
Resultados Ligeramente Abajo De Expectativas.
Am, A Mantiene Fuerte Ritmo De Crecimiento En
Suscriptores.
Al Cierre Del 1t08, El Número De Suscriptores Celulares De Amx Se Ubica
En 159.2 Millones, Que Representa Un Crecimiento Del 20.6% Respecto
Del 1t07. En El Trimestre Se Añadieron 5.7 Millones, Cifra Que Supera Las
ExpectativasDel Mercado, Sobresaliendo Las Adiciones En México Y
Brasil. Además, En General, El Aumento En El Tráfico Compensó Las
Menores Tarifas, Con Lo Que El Arpu Global Se Mantuvo Prácticamente Al
Mismo Nivel Del Año Anterior. De Esta Forma, Los Ingresos Se
Incrementaron En 20.6% Respecto Del 1t07, Ligeramente Abajo De
Expectativas.
Márgenes Sólidos, A Pesar De Ligeras Contracciones.
Sobresale Que Aún APesar Del Fuerte Crecimiento En Suscriptores Y
Menores Tarifas, El Margen Ebitda De La Mayoría De Las Subsidiarias
Crece. Sin Embargo, De Manera Consolidada Este Disminuye En 1 Pp Al
Ubicarse En 41.7%, Afectado Principalmente Por Los Menores Márgenes
En México, Donde El Crecimiento En El Tráfico No Fue Suficiente Para
Compensar Las Menores Tarifas, Además De Costos Asociados Con El
Lanzamiento DeLa Red 3g. Así, La Uafida Crece 17.8%, Debajo De Lo
Esperado.
Resultado Neto Abajo De Expectativas.
A Nivel Neto Se Registraron Utilidades 5.5% Inferiores A Las De Hace Un
Año Al Ubicarse En Ps 13,776 Millones. Esta Cifra Se Situó Muy Por
Debajo De Expectativas Debido Al Desempeño Operativo Menor Al
Esperado Y Mayores Costos Financieros.
Valuación Atractiva. Reiteramos Compra.
A Pesar De Que LosResultados Obtenidos Este Trimestre Estuvieron
Ligeramente Abajo De Expectativas, Seguimos Optimistas Sobre El
Desempeño De Amx En El Mediano Y Largo Plazo. Nuestra Expectativa
Apunta A Que Seguiremos Viendo Importantes Aumentos En Los
Suscriptores, Y Crecimientos En El Tráfico Que Deberán Compensar Los
Niveles En Las Tarifas, Lo Que A La Larga Deberá Beneficiar Los Arpu’s De
La Compañía. LaGeneración De Flujo Se Ve Reflejada En Un Abaratamiento
En Los Múltiplos De La Compañía. Con Los Resultados Del Trimestre El
Múltiplo Ve/Uafida Pasa De 10.1x A 9.7x. Además, Dadas Las
Expectativas De Crecimiento Estimamos Un Múltiplo De 7.6x Al 2008.
Creemos Que Cualquier Baja En El Precio De Las Acciones De La Compañía
Brinda Una Atractiva Oportunidad De Entrada, Dado Que Los Se Mantienen
Los SólidosFundamentales Y Buenas Perspectivas. Reiteramos Nuestra
Recomendación De Compra, Destacando Que Amx Es Una De Nuestras
Emisoras Favoritas Para Este 2008.

Estimados |
(Millones De Ps) | 2005 | 2006 | 2007 | 2008e |
Ventas | 182,153 | 234,222 | 311,580 | 369,336 |
Utilidad Operativa | 3,3696 | 58,860 | 85,953 | 116,423 |
Ebitda | 55,140 | 85,991 | 126,772 | 159,811 |
Margen Ebitda (%) | 30.30 |36.70 | 40.69 | 43.27 |
Utilidad Neta | 31,641 | 43,411 | 58,588 | 75,858 |
Upa (Ps) | 0.87 | 1.21 | 1.68 | 2.20 |
Múltiplos |
P/U (X) | 38.9x | 27.6x | 20.2x | 15.4x |
Ve/Ebitda (X) | 23.4x | 14.8x | 10.1x | 7.6x |
P/Vl (X) | 14.2x | 11.0x | 9.4x | 6.6x |

Compra: Riesgo Bajo
Precio Actual: Ps 33.96
Precio: Ps 44.00
Dividendo Ps 0.26
Rendimiento Esperado 30.3%
Máximo 12 Meses: Ps 36.17Mínimo 12 Meses: Ps 26.50

Datos Básicos De La Acción |
Clave De Pizarra | Amx, A |
Valor De Mercado | : Ps 1, 178,564m |
Acciones En Circulación: | 34,704m |
% Entre El Público: | 65.0% |
Volumen Acciones | 41.55m |

Indicadores Clave |
Roe | 41.7% |
Rendimiento Dividendo | 0.8% |
Deuda Neta / Capital | 62.7% |
Deuda Neta / Ebitda | 0.7x |
Ebitda / Intereses | 10.5x |

AnálisisFundamental
Resultados Ligeramente Abajo De
Expectativas.
Amx, A Mantiene Fuerte Ritmo De Crecimiento En
Suscriptores.
América Móvil Añadió 5.7 Millones De Nuevos Suscriptores De Telefonía Celular
En Este Trimestre, Situándose Por Encima De Las Expectativas. Lo Anterior Es
Resultado Principalmente Del Crecimiento Orgánico. Así, Al Cierre Del 1t08 El
Número De Clientes Atendidos En Telefonía Celular Es...