Contabilidad

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Rosana Barreda 511- 2213676 rbarreda@equilibrium.com.pe

GRAÑA Y MONTERO S.A.
Lima, Perú
Equilibrium Acciones comunes
Cifras al 30.09.03 (En miles de soles)

30 de diciembre de 2003
Categoría 3ª Definición de Categoría
Buen nivel de solvencia y cierta volatilidad en los resultados económicos. “La clasificaciónque se otorga no implica una recomendación ni un aval de la empresa clasificada” Patrimonio: S/.204.5 Pasivos: S/.569.1 Historia: Acciones Comunes→1ª (07.08.97), ↓2ª (31.05.01), ↓3ª (30.08.01)

ROA: 0.62% ROE: 2.51%
(*) Anualizados

Activos: S/.773.6 Utilidad Neta: S/.1.2

La información financiera utilizada en este informe está basada en los estados financieros consolidados auditadosal 31 dediciembre de 2000, 2001 y 2002 y sin auditar al 30 de setiembre de 2003, así como información adicional proporcionada por la Empresa . Informe Anterior

Fundamento: El Comité de clasificación decidió mantener en 3ª categoría las acciones de Graña y Montero S.A. en virtud a la variabilidad que registra la acción y a la cotización del título en el mercado bursátil, la cual si bien en los últimosmeses ha registrado una recuperación aún se mantiene debajo de su valor contable. Sin embargo se observa una recuperación sostenida en las perspectivas de la empresa debido al mayor nivel de actividad, al proceso de reestructuración de pasivos financieros, así como por los niveles de eficiencia alcanzados. Las actividades del Grupo Graña y Montero S.A. atravesaran por un período de contraccióncomo consecuencia del menor dinamismo de la economía, al 30 de setiembre de 2003 se observa que la empresa ha registrado una recuperación significativa que se hace evidente en los resultados del Grupo, así se tiene que el nivel de generación de caja operativa (EBITDA) ha crecido en 41.7%, debido fundamentalmente a los niveles de eficiencia registrados por los proyectos y a una reducción importante delos gastos generales. Esta mejora ha venido acompañada de un estricto control de la deuda financiera y de una reestructuración de la misma, que se ha visto fortalecida con la emisión de bonos de titulización que realizó la empresa el 7 de octubre de 2003 por US$ 50 millones, a un plazo de 8 años y a una tasa de 7.5% nominal anual. Con esta operación se espera en el corto plazo una reducción delcosto financiero de 2%-3%, calzar sus períodos de vencimiento promedio de deuda acorde con su capacidad de caja y diversificar sus fuentes de fondeo. De acuerdo a lo señalado por la empresa, se espera que esta emisión tenga un efecto positivo en la capacidad de generación de caja debido a los menores gastos financieros y mayores plazos de amortización de deuda. En lo que va del año el nivel deventas del Grupo Graña y Montero S.A. ha registrado un incremento de 5.3%. Entre las actividades que experimentaron mayor dinamismo se encuentran el negocio de infraestructura que registró un incremento de 14% producto del desarrollo de proyectos del sector minero y energético incluyendo Camisea; el negocio de infraestructura con un incremento de 19.2%, debido al aumento en la actividad de su negociode consultorias ambientales, concesiones y carreteras con una variación de 59.7% explicado por el contrato de operación de la carretera Ancón-Huacho-

Pativilca firmado a principios de año y, finalmente el negocio petrolero cuyo crecimiento del orden de 2.4% se explica por un mayor precio vinculado a una mayor producción de crudo. Una contracción de las actividades se registró en los negocios desistemas e inmobiliarios con una disminución de 11.9% y 22.8% respectivamente, explicado en el primer caso por una menor dinámica del sector y en el segundo por la aplicación de una estrategia de negocio de desarrollo inmobiliario más conservadora , sobre todo en lo que respecta al rubro de vivienda masiva. El Grupo cerró al 30 de setiembre de 2003 con un backlog de US$282 millones, de este...