contratos frac

Contratos Fra´s
(Forward Rate Agreement)

Esta lección trata sobre las aplicaciones de los Contratos Fra´s (Forward Rate Agreement). Se analizan las características de estos instrumentos y sus principales aplicaciones.
Cuatro son los objetivos de la lección:
• Analizar los prestamos forward-forward, como antecedentes de las operaciones Fras.
• Definir y analizar las operaciones Fras, asícomo sus principales aplicaciones.
• Analizar la determinación del precio de estos instrumentos.
• Estudiar la negociación, ventajas e inconvenientes de estos instrumentos.

Introducción
Los contratos Fras (Forward Rate Agreement) nacieron para garantizar el tipo de interés en operaciones de inversión y financiación, sustituyendo a los depósitos forward-forward.

Un Fra es un contrato aplazo sobre tipos de interés mediante el cual dos partes acuerdan el tipo de interés de un depósito teórico o nocional, a un plazo y por un importe determinado, que se realizará en una fecha futura estipulada. Permiten eliminar el riesgo de fluctuaciones en el tipo de interés durante dicho período.
La aplicación fundamental de este instrumento financiero, y que ha producido su espectacularcrecimiento, es la fijación del importe de los intereses de un préstamo/ empréstito o de una inversión, para un período futuro determinado, sin que en ningún momento las partes se intercambian el principal (nominal del contrato), dado que éste es teórico y no existe.

En España son ampliamente utilizadas por entidades de crédito, a pesar de su desconocimiento por otro tipo de potenciales usuarios.1.- INTRODUCCIÓN Y ANTECEDENTES DE LOS CONTRATOS FRA (FORWARD RATE AGREEMENT)

Los FRAs o acuerdos sobre tipos de interés futuros nacieron para ofrecer protección contra las oscilaciones en los tipos de interés futuros, especialmente las que se realizan dentro del mercado interbancario. Se incluyen dentro de los derivados OTC sobre tipos de interés. (Se recomienda ver la introducción a lagestión de riesgos y mercados derivados incluida dentro de la lección Swaps de tipos de Interés (IRS) )

Su origen fue la contratación a plazo de los depósitos, denominados depósitos forward-forward, dado que tanto la fecha de entrada en vigor como la de reembolso son futuras. En este tipo de operación las partes (tomador y prestamista) acuerdan los términos de un depósito que se constituirá en unafecha futura previamente estipulada. Mediante este tipo de contrato una institución se puede cubrir del riesgo de la renovación de un préstamo futuro o garantizarse el tipo de interés para la colocación de una inversión.

No obstante este tipo de instrumento presenta dos claros inconvenientes que limitan su potencialidad operativa y que han sido la causa de su desaparición a favor de los FRAs.En concreto estos inconvenientes son:

- - Exige un movimiento efectivo de fondos, lo cual supone que la alternativa de financiación (o inversión) y la alternativa de cobertura deben ser las mismas.

- - Para que las entidades financieras puedan garantizar dichas operaciones futuras, sin asumir ningún riesgo, deben realizar operaciones de contado “sintéticas”. Por ejemplo, para asegurar unpréstamo a seis meses que concederá a un cliente dentro de tres, deberá tomar un depósito al contado por un plazo de nueve meses y de forma simultánea prestar por un plazo de tres, hasta que comience la operación a plazo. Estas operaciones le suponen a la entidad financiera un movimiento de fondos así como su aparición en balance, lo que originan costes directos e indirectos. También limitan lasoperaciones de especulación o arbitraje.




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2.- MECÁNICA OPERATIVA DE LAS OPERACIONES FRAS

Un FRA es un contrato a plazo sobre tipos de interés mediante el cual dos partes acuerdan el tipo de interés de un depósito teórico o nocional, a un plazo y por un importe determinado, que se...