Cosas

Informe sobre Inflación
Septiembre d e 1 9 9 9

Banco de la República

Presentación, resumen y conclusiones

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La inflación anual al consumidor a septiembre de 1999 fue de 9,3%, superior en 0,3
puntos porcentuales a la registrada al finalizar el segundo trimestre de 1999 (9,0%), pero inferior en 8,5 puntos porcentuales a la de septiembre de 1998. Por su parte, la inflación anual delproductor fue 10,9%, superior en cerca de cinco puntos porcentuales a la registrada al finalizar
el segundo trimestre de 1999.
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Los desempeños mensuales de la inflación desde febrero de 1999 han permitido un
descenso significativo de la inflación de 8,5 puntos en los últimos 12 meses, al punto de alcanzar y mantener una inflación anual de un dígito en los últimos cinco meses. Esta caída esconsecuencia de los menores incrementos de precios en todos los grupos que conforman la
canasta familiar. En especial se destacan las caídas anuales observadas en los alimentos, cuyos
precios pasaron de crecer a una tasa anual de 20,3% en septiembre de 1998 a 4,2% en igual mes
de 1999, los de educación de 18,4% a 8,9% y los de vivienda de 15,6% a 8,6%. Al igual que en
el trimestre anterior, todoslos grupos de la clasificación alterna (transables, indexados, flexibles y cíclicos) vienen contribuyendo a la caída de la inflación. La mayor presión a la baja en
los precios la ejerció el componente no transable de la canasta, explicando el 70% de la caída.
Este desempeño se explica por el menor crecimiento de la demanda, un favorable ciclo de
precios de la carne , los bajos cánones dearrendamiento y la abundante oferta de tubérculos.
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En el año completo, el crecimiento de precios fue superior a la inflación promedio
para gastos varios (18,9%), transporte (18,9%) y salud (15,7%). Estos grupos se han visto
afectados especialmente por el cobro del IVA, en el caso de los gastos varios (artículos de
aseo personal); por las altas cotizaciones internacionales del petróleo, en elcaso del transporte; por la devaluación en el caso de la salud (drogas). Por debajo del promedio se situaron
los alimentos (4,2%), vestuario (4,4%), vivienda (8,6%) y educación (8,9%). En la clasificación económica del Índice de Precios al Consumidor (IPC) solamente el grupo de transables
(10,2%) y el grupo de indexados (11,7%) superaron la inflación promedio.
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A juzgar por el reciente desempeñode los indicadores de inflación básica, el leve repunte
que se observa desde comienzos del tercer trimestre en la inflación total, al pasar de 8,8%
(julio) a 9,3% (septiembre), no obedece a presiones de demanda. Por el contrario, el promedio
de los cuatro indicadores de inflación básica ha continuado su descenso, pasando de 11,5% en
junio a 10,0% en septiembre.

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Los reajustespromedio de los salarios industriales a julio se situaron en 16,3%, levemente por debajo de los registrados tres meses atrás (17,2%) y cerca de tres puntos porcentuales menos que los observados en diciembre de 1998. Sin embargo, es importante resaltar que
durante los últimos dos meses la tasa de ajuste salarial se ha mantenido constante en 15,5%
aproximadamente, no muy lejos de las tasas a las cualesse pactó buena parte de las convenciones colectivas a finales de 1998. Esto probablemente muestra la inflexibilidad a la baja en la
tasa de reajuste de los salarios industriales en el mediano plazo en Colombia e implica un
crecimiento importante del salario real.
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Según la encuesta de expectativas realizada por el Banco de la República, en estos
últimos meses se mantuvo la reducción de lasexpectativas de inflación que se observa desde
comienzos de año. Las expectativas para diciembre se redujeron en 1,3 puntos porcentuales
respecto a las observadas en el mes de junio. En la actualidad los agentes esperan en promedio
una inflación de 12,2% para finales de 1999. Para diciembre del año 2000 los agentes esperan
una inflación de 11,3%, mientras que en las encuestas de marzo se...