costo capital

¿CÓMO DETERMINAR EL COSTO DEL CAPITAL INVERTIDO EN LA EMPRESA?
Claudia Tatiana Suárez O. – Ricardo Calderón M.

¿Por qué es necesaria la determinación de un costo de capital para la valoración
de un negocio?
Operativamente se espera que si un negocio afronta costos por $600 millones en
un mes, las ventas superen dichos costos y quede alguna utilidad. Si esto sucede,
se habrán cubierto ensu totalidad los costos de operación y con ello se abrirá el
terreno de las utilidades contables, pero la financiación también tiene costos, el
más evidente es el interés que cobra un Banco o un tercero por prestar su dinero y
quizá el más importante el beneficio que espera lograr quien ejecuta la tarea,
estos costos deberán sobrepasarse si esperamos obtener de dicho negocio
beneficios outilidades económicas llamadas así en las obras de los economistas
clásicos Adam Smith (Riqueza de las Naciones) y Marshall.
La firma debe ganar como mínimo una tasa de retorno que cubra el costo de los
fondos utilizados para financiar las inversiones, compensando con ello al
inversionista por el riesgo que asume. De cualquier otra forma, si “el negocio no
es negocio”, posiblemente los accionistasdeberían retirar su dinero para destinarlo
a alternativas más productivas, ya que no están recibiendo por su inversión una
cantidad que compense el riesgo que en ella asumen. Este punto de referencia o
tasa mínima de rentabilidad, es llamado COSTO DE CAPITAL.
En la valoración se necesita una tasa de interés para calcular el valor presente de
los beneficios futuros que se proyectan. Esta tasade interés debe incorporar el
riesgo. ¿Por qué?
Analice la siguiente situación:
Hoy se tienen $100 millones invertidos en un negocio el cual se espera culminar
en un año, obteniendo 120 millones, se trata de la Alternativa A; Sin embargo,
existen dos alternativas más que le proponen, para que retire su dinero de A y lo
invierta en X que devuelve al cabo de un año 118 millones o Y del cualse espera
una recuperación de 125 millones.
Debería usted como inversionista:
? Dejar el dinero invertido en A?
? Vender el negocio A e invertir en X?
? Vender el negocio A e invertir en Y?

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De acuerdo con el concepto de costo de oportunidad, el “sacrificio” que hace el
inversionista al retirar su dinero de la alternativa A (renunciar a los $120 millones
que recibiría dentro de unaño) debería ser compensado ojalá en su totalidad y
además preferiblemente se esperaría que existiera algún excedente para considerar
otras alternativas. Si se evalúa el riesgo, posiblemente X podría ser deseable
porque es menos riesgosa, y la alternativa y podría no ser deseable porque los
millones adicionales no alcanzan a compensar al inversionista por el riesgo que
asumiría. Por esta razón,para valorar empresas, se necesita como tasa de interés
para el cálculo de valores presentes algo más que el costo de oportunidad.
Cuando los inversionistas están analizando alternativas de compra, afrontan la
necesidad de comparar oportunidades de negocio que presentan diferentes niveles
de riesgo, para lo cual se usa regularmente una tasa de interés que incorpore el
riesgo, el costo decapital.
¿Qué es el costo de capital?
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Es una tasa de interés
Esta tasa se utiliza como parámetro de referencia en la rentabilidad –
productividad económica de los negocios
Sirve para definir cuánto dinero debe generar un proyecto o empresa de tal
forma que satisfaga un mínimo esperado por el inversionista.

Es la tasa de retorno requerida por los inversionistas para cubrir el costode
oportunidad y el riesgo que asumen al invertir su dinero en una alternativa en
particular. Basados en una evaluación de riesgos de cada firma, los inversionistas
proveerán nuevos fondos a una compañía únicamente si el retorno requerido logra
compensar el riesgo. Para hacer comparables retorno y riesgo, será necesario
entonces reflejar este último en una tasa de interés. Al utilizarse el...