Costo de capital

Capítulo 14, Ross
Costo de capital
El costo de capital depende del uso de los fondos, no de su origen; para que un proyecto sea riesgoso, la tasa libre de riesgo debe ser mayor y ésta inversión debe ser superior a la tasa de descuento.
El costo de capital accionario se define como: rendimientos que los inversionistas de capital accionario requieren por su inversión en la empresa. Entre losmétodos utilizados para calcularlos están:
Método del modelo de crecimiento de los dividendos: Se rige por la suposición de que los dividendos de una empresa crecerán a una tasa constante g, el precio de la acción P se formula de la siguiente manera:
Po= 
D1= Dividendo proyectado del periodo.
RE= Rendimiento requerido.
RE=  D1= D0 x (1+g)
Los 2 métodos para estimar el valor g son:1. Se utilizan las tasas de crecimiento histórico.
2. Se consultan los pronósticos de los analistas sobre las tasas de crecimiento.
La principal ventaja del método es su sencillez, sin embargo sus principales desventajas son:
1. Solo es aplicable a empresas que pagan dividendos
2. El costo calculado del capital accionario es muy sensible a la tasa estimada de crecimiento.

El método de laLMV: Este método se rige por 3 puntos:
1. La tasa libre de riesgo, Rf
2. La prima de riesgo del mercado E(Rm)-RF
3. El riesgo sistemático del activo en relación con el promedio, denominado: coeficiente beta, β.
E (RE)= Rf + βe x [E (Rm) – Rf]
RE = Rf + βE x (Rm - Rf)
Las 2 principales ventajas del método es que se ajusta de manera explícita al riesgo y la segunda es que es aplicable aotras empresas de las que tiene un crecimiento constante de dividendos.
La desventajas más notorias son que se requiere calcular dos cantidades: la prima de riesgo del mercado y el coeficiente beta y si las estimaciones son malas, el costo de capital accionario que resulte será inadecuado y finalmente depende del pasado, en otras palabras, depende de estimaciones pasadas.

Costos de la deuda yacciones preferentes
El costo de la deuda se define como el rendimiento que los prestamistas piden por la deuda de la empresa, el costo de la deuda de un rendimiento se observa de manera directa o indirecta: el costo de la deuda es la tasa de interés que la empresa debe pagar por nuevos préstamos y se puede calcular la tasa de interés de los mercados financieros.
RD: Costo de la deuda
El costo dela acción preferente se estima observando el rendimiento requerido de otras acciones preferentes, el costo de la acción preferente es igual al rendimiento de los dividendos.
Rp: D / P0
D: Dividendo fijo
P0: Precio actual de la acción preferente
El costo de una acción preferente se estima observando el rendimiento requerido de otras acciones preferentes tasadas de manera similar.
El costopromedio ponderado de capital se define como el promedio ponderado del capital accionario y el costo de la deuda después de impuestos.
Pesos de la estructura del capital
V = E + D
E: Valor en el mercado del capital accionario de la empresa. Para calcularlo se toma el número de acciones en circulación y se multiplica por el precio por acción
D: Valor en el mercado de la deuda de la empresa. Lasdeudas a largo plazo se calculan multiplicando el precio en el mercado de un sólo bono por el número de bonos en circulación. Las deudas a corto plazo, los valores en libros y de mercado deben ser similares, así que se podrían utilizar los valores en libros como estimación de los valores de mercado.
V: Valor en el mercado de la deuda y el capital contable combinados
Para calcular los pesos de laestructura de capital:
100% = E/V + D/V
Impuestos y costo promedio ponderado de capital
El interés pagado por una corporación es deducible para fines de impuestos. Esto significa que el gobierno paga una parte del interés. Por lo tanto, para determinar la tasa de descuento después de impuestos se tiene que distinguir entre el costo de la deuda antes y después de impuestos.
El costo promedio...