Costo de Capital

EL CÁLCULO DEL COSTOS DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO: UN ACERCAMIENTO AL CASO COLOMBIANO
GABRIEL EDUARDO ESCOBAR
RUBEN DARIO ARANGO
RESUMEN
El costo de capital es el costo de financiación promedio de una organización, el cual para su respectivo cálculo se debe tener en cuenta cada una de las fuentes con los que la empresa puede obtener recursos, ya sean estos de corto o de largo plazo, lasfuentes de financiación más comunes son: Las entidades financieras, a través de la emisión de bonos y de acciones, con las obligaciones laborales y el patrimonio, que es este rubro el cual presenta cierta dificultad en el cálculo de su costo, debido a que el modelo CAPM presenta una debilidad la cual en este documento se le presenta una pequeña modificación para ajustarlo un poco mejor al casoColombiano para el cálculo del costo del patrimonio y del costo de capital de las empresas locales.
PALABRAS CLAVES:
CAPM, Costo de financiación, organización, patrimonio y fuentes de financiación
1. INTRODUCCION
El presente documento tiene como objeto mostrar a los lectores una nueva y novedosa forma para realizar el cálculo de los riesgos a los que se enfrenta un inversionista en un proyecto,así como también las oportunidades que tiene para escoger ante las diferentes alternativas de inversión que se ofrecen en el mercado local e internacional.
La primera parte del documento contiene la forma de calcular el costo de capital promedio ponderado (C.C.P.P.) de una organización demostrándose mediante ejemplos como obtener información acerca de cada una de las fuentes de financiación de unacompañía.
La segunda parte contiene la forma de cálculo de las tasas de rendimiento y riesgos a los que se exponen los inversionistas y es en este punto donde se quiere demostrar una nueva alternativa para el cálculo de estas tasas basados en el modelo del costo de activos de capital, el cual presenta una mejora y una aplicación para el caso Colombiano.
Esta nueva propuesta es resultante de laexperiencia docente que han tenido los autores.
CONCEPTO DE COSTO DE CAPITAL
El conocimiento que del costo de capital debe tener una empresa es muy importante, puesto que en toda evaluación económica y financiera se requiere tener una idea aproximada de los costos de las diferentes fuentes de financiamiento que utiliza la empresa para emprender sus proyectos de inversión. Además el conocimientodel costo de capital y como es este influenciado por el apalancamiento financiero, permite tomar mejores decisiones en cuanto a la estructura financiera de la empresa se refiere. Finalmente, existe otro gran número de decisiones tales como: estrategias de crecimiento, arrendamientos, y políticas de capital de trabajo, las cuales requieren del conocimiento del costo de capital de la empresa, para quelos resultados obtenidos con tales decisiones sean acordes a las metas y objetivos que la organización ha establecido.
Actualmente existen un gran número de definiciones de este concepto entre las cuales podemos nombrar las siguientes:
• La tasa de interés que los inversionistas tanto acreedores como propietarios, desean le sea pagada para conservar e incrementar sus inversiones en la empresa.• Ponderado de las diferentes fuentes de financiamiento.
• La tasa de interés que iguala el valor presente de los flujos netos recibidos por la empresa, con el valor presente de los desembolsos esperados.
• El límite inferior de la tasa interna de rendimiento que un proyecto debe rendir para que se justifique el empleo del capital para adoptarlo.
Obviamente todas estas definiciones sonequivalentes. Lo importante es desarrollar una metodología que determine el costo de cada una de las fuentes de financiamiento tanto internas como externas.
Una forma más aproximada de definir el concepto de costo de capital, es el costo de operar y obtener activos operativos para un correcto funcionamiento de la estructura organizacional.
CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL
Para el cálculo del costo de...