Costo de capital

Alvarez Alatorre Luis Eduardo LAN 801

Costo de Capital

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse delas herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización.
El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas:
a. Todos los activos tienen el mismo costo
b. Todos los activos son financiados con la misma proporción depasivos y patrimonio.
En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.
Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, lasacciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con un costo específico y que lleva a la consolidación del costo total de capital.

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL
Para el cálculo del costo de capital observaremos cada una de las fuentes que lo componen:
Bancos Comerciales: Para este caso el costo del crédito es la tasa interna de retorno (TIR) del flujode caja del crédito, ya que esta TIR es lo que realmente está pagando la empresa por el crédito otorgado. Observemos mediante un ejemplo:
Se otorga un crédito a la empresa X, bajo las siguientes condiciones:
Tasa : DTF + 5% E.A. Forma de pago : Trimestre vencido Plazo : 1 año
Estudio crédito : 1 % del valor de la solicitud del crédito Comisión de manejo : 0,5 % semestre vencido, sobre saldo alinicio Valor solicitado : $ 1.000
Calcular el costo de financiarse con crédito?
Hay que convertir la tasa anual a una tasa trimestral equivalente.
(1 + 0.08) (1 / 4) – 1 = 0.01942 = 1.9% Efectiva trimestral (T.T.V.) (1 + 0.05) (1 / 4) –1 = 0.01227 = 1.2 % T.T.V.
Teniendo las dos tasas en la misma equivalencia, procedemos a calcular una tasa múltiple,
mediante la siguiente fórmula:
T. múltiple= (1 + tasa 1) x (1 + tasa 2) - 1
T. múltiple = (1 + 1.942 %) x (1 + 1.227 %) = 3.19 % T.T.V.
$ 1.000 x 0.0319 = $ 31.9
$ 750 x 0.0319 = $ 23.92
$ 500 x 0.0319 = $ 15.95
$ 250 x 0.0319 = $ 7.97
Saldo: $ 1.000 –250 = 750
$ 750 – 250 = 500 $ 500 – 250 = 250 $ 250 – 250 = 0
Estudio de crédito: $ 1.000 x 0.01 = $ 10
Comisión de manejo: 6 meses = $ 1.000 x 0.005 = $ 5
12 meses = $ 500 x0.005 = $ 2.5
Con los datos anteriores podemos realizar el flujo de caja:
$ 990 = 1.000 – 10 correspondientes al estudio de crédito.
$ 281.9 = 250 + 31.9
$ 278.92 = 250 + 23.92 + 5
$ 265.95 = 250 + 15.95
$ 260.17 = 250 + 7.97 + 2.5
La TIR del flujo de caja será: 3.91 % T.T.V., hay que hallar la tasa efectiva anual.
(1+ 0.0391) 4 –1 = 16.58 % E.A. es el resultado de financiarse con bancoscomerciales, expresado en términos anuales.
El pago total en unidades monetarias asciende a: $ 1087,24, este valor corresponde a la sumatoria de la cancelación del capital, los intereses y comisiones.
Bonos: Cuando una empresa se financia con bonos, generalmente es porque necesita recursos de largo plazo para cumplir con el principio de conformidad financiera (recursos de corto plazo se invertirán elcorto plazo y recursos de largo plazo se invertirán en el largo plazo) esto con el objeto de no deteriorar los flujos de caja de la empresa.
Hay que tener en cuenta que en una empresa para obtener financiación mediante la emisión de bonos deben cumplir con tres requisitos fundamentales:
a) Estos deben ser estudiados y avalados (calificados) por una firma calificadora de riesgos.
b) Deben ser...