COSTO DE CAPITAL

Páginas: 5 (1074 palabras) Publicado: 25 de noviembre de 2013
EJEMPLO SOBRE COSTO DE CAPITAL
La compañía Manex, S.A.B. desea determinar su costo de capital y brinda para ello la siguiente información:
El balance general de la empresa al cierre del último año fue el siguiente:
ACTIVOS
Caja y Bancos
Cuentas por cobrar
Almacén
Activo circulante total
Activo fijo neto total
Activos totales

IMPORTE ($)
100 000
200 000
300 000
600 000
3 600 0004 200 000

PASIVOS Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Pasivos acumulados
Acreedores bancarios
Pasivo a corto plazo total
Pasivo a largo plazo total
Pasivos totales
Capital en acciones preferentes
Capital en acciones comunes
Utilidades retenidas
Capital total
Pasivos y capital total

IMPORTE ($)
50 000
150 000
300 000
500 000
900 000
1 400 000
500 000
2 000 000
300 000
2 800 0004 200 000

La empresa basa sus decisiones de inversión en una estructura de capital objetivo, que se corresponde con lo mostrado en el balance
general anterior, y desea que en el futuro, siga siendo esa su misma estructura de capital.
La empresa tiene diversas alternativas para su financiamiento, las cuales son las siguientes:
Deuda. La empresa tiene posibilidades de obtener financiamiento acorto y a largo plazo por esta vía. En el caso de la deuda a corto
plazo mediante préstamos bancarios, la misma se emplea para gastos relacionados con las inversiones, y pudiera obtenerse un préstamo
de este tipo por $ 750 000 a un año, a un costo del 5 % anual y por una cantidad mayor, el costo sería del 6 %. En el caso de la deuda a
largo plazo, la empresa pudiera obtener un préstamo bancariopor $ 6 750 000 a 20 años, con un interés anual del 12 % y una comisión
bancaria del 1.5 % sobre el préstamo. En todos los casos, los pagos de interés son anuales, y los pagos del capital serán al vencimiento.
Por una cantidad mayor a $ 6 750 000, tendría que emitir obligaciones quirografarias, con un valor nominal de $ 1 000 con
vencimiento a 30 años y una tasa anual de interés del 15 %, lascuales se venderían con un descuento del 2 % sobre su valor nominal y
con costos de flotación del 3 % sobre valor nominal.
Acciones preferentes. La empresa puede emitir acciones preferentes de manera ilimitada, con un valor nominal de $ 100 y que se
venderían a $ 95 cada una, con costos de flotación de $ 5 por acción. El dividendo esperado sería del 13.5 % anual por acción.
Acciones comunes.Las acciones comunes actuales de la empresa se venden a $ 60. El próximo dividendo que pagará la empresa al
finalizar el año será de $ 15.00 por acción. Los dividendos en los años anteriores fueron los siguientes:
AÑO
2012
2011
2010
2009
2008

DIVIDENDO ($)
14.80
14.70
14.00
13.80
13.50

La empresa no emite acciones comunes en tanto no se empleen todas las utilidades retenidas.Cualquier nueva emisión implicaría costos
de flotación de $ 6 por acción y un descuento de $ 4 por acción.
Utilidades retenidas. La empresa espera al finalizar el año contar con $ 2 875 000 en utilidades retenidas.
Con los datos anteriores se pide (Redondee los resultados hasta las décimas):
a)
b)
c)

Determine el costo de cada fuente de financiamiento. Utilice una tasa fiscal sobre lautilidad (ISR) del 40 %.
Determine el costo promedio ponderado de capital para cada intervalo de financiamiento.
Tomando en cuenta los resultados del inciso anterior, y considerando que la empresa tiene las siguientes oportunidades de
inversión, elabore una gráfica que muestre los proyectos que resultaría aceptables y el presupuesto óptimo de capital:

PROYECTO
A
B
C
D
E
F
G
H
I

TIR
(%)28
18
24
15
26
13
30
17
20

INVERSIÓN
INICIAL ($)
6 000 000
5 000 000
3 000 000
2 000 000
1 000 000
4 000 000
9 000 000
5 000 000
4 000 000

SOLUCIÓN
DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE PARTICIPACIÓN DE LAS FUENTES
DE FINANCIAMIENTO.
La estructura de participación de las fuentes de financiamiento queda definida dentro de una estructura de
capital objetivo de la empresa...
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