Costo De Capital

EL COSTO DE CAPITAL

Introducción al costo de capital
El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado de sus acciones. También es visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores del mercado de capitales para proporcionar sus fondos a la empresa. Si el riesgo permanece constante, losproyectos con una tasa mayor que el costo de capital aumentaran el valor de la empresa, y los proyectos con una tasa de retorno menor que el costo de capital disminuirán el valor de la empresa.
El costo de capital es un concepto financiero elemental. Es el “número mágico” que se usa para decidir si una inversión corporativa propuesta aumentara o disminuirá el precio de las acciones de laempresa.
Algunos supuestos clave
Riesgo de negocio
El riesgo de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos operativos; se supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto significa que el hecho de que la empresa acepte un proyecto específico no afecta su capacidad para cubrir sus costos operativos.
Riesgo financiero
El riesgo de que la empresa nos sea capaz de cumplir con lasobligaciones financieras requeridas, se supone que permanecerá sin cambios.
Impuestos
Los costos después de impuestos se consideran relevantes. En otras palabras, el costo de capital se mide después de impuestos.


El concepto básico
El costo de capital se calcula en un momento específico del tiempo. Refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo.
La mayoría de las empresastrata de mantener una mezcla óptima deseada de financiamiento con deuda y con capital propio. Esta mezcla se denomina Estructura de capital meta.
Para captar la interrelación del financiamiento asumiendo la presencia de una estructura de capital meta, debemos ver el costo de capital general más el costo de la fuente especifica de fondos que se usó para financiar un gasto determinado.
Unaempresa se encuentra en la actualidad ante una oportunidad de inversión. Asuma lo siguiente:
Mejor proyecto disponible hoy
Costo = 1 000 000 pesos
Vida = 20 años
TIR = 7%
Costo de la fuente de financiamiento disponible menos costosa:
Deuda = 6%
Como puede ganar el 7 % sobre la inversión e los fondos que cuestan solo el 6 %, la empresa acepta la oportunidad. Imagine que una semana después hayuna nueva oportunidad de inversión:
Mejor proyecto disponible una semana después:
Costo = 1 000 000 pesos
Vida = 20 años
TIR = 12%
Costo de la fuente de financiamiento disponible menos costosa
Capital propio = 14 %
En este caso, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo del financiamiento del 14 % es mayor que el retorno esperado del 12%.
¿Beneficiaron las acciones de la empresaa sus propietarios? No; la empresa aceptó un proyecto que generaba un retorno del 7% y rechazo uno con un retorno del 12%. La empresa puede usar un costo combinado que, a largo plazo, conducirá a mejores decisiones.
Al ponderar el costo de cada fuente de financiamiento por su proporción meta en la estructura de capital de la empresa, ésta obtiene un costo promedio ponderado que refleja lainterrelación de las decisiones del financiamiento.
Si asumimos que la meta es una mezcla 50-50 de deuda y capital propio, el costo promedio ponderado seria del 10%:
[(0.50 x 6% de la deuda) + (0.50 x 14% de capital propio)]
0.03 + 0.07 = 0.1, 10%
Con este costo, la primera oportunidad se habría rechazado:
(7% de la TIR< 10% de costo promedio ponderado)
Y la segunda se habría aceptado:
(12%de la TIR> 10% de costo promedio ponderado)

Fuentes especificas del capital
Existen cuatro fuentes básicas de fondos a largo plazo para la empresa de negocios: deuda a largo plazo, acciones preferentes, acciones comunes y ganancias retenidas.












Balance General



Activos



Pasivos corrientes
Deuda a largo plazo...