costo de capital

Introducción al costo de capital
El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado de sus acciones. También es visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores del mercado de capitales para proporcionar sus fondos a la empresa. Si el riesgo permanece constante, los proyectos con una tasa deretorno mayor que el costo de capital aumentarán el valor de la empresa, y los proyectos con una tasa de retorno menor que el costo de capital disminuirán el valor de la empresa.
El costo de capital es un concepto financiero elemental. Actúa como un vínculo importante entre las decisiones de inversión a largo plazo de la empresa (analizadas en la
Parte 3) y la riqueza de los propietariosdeterminada por los inversionistas del mercado. De hecho, es el “número mágico” que se usa para decidir si una inversión corporativa propuesta aumentará o disminuirá el precio de las acciones de la empresa. Es evidente que sólo serían recomendables las inversiones que se espera aumenten el precio de las acciones (VPN 0 dólares o TIR costo de capital). Debido a su papel clave en la toma de decisionesfinancieras, no se puede dejar de mencionar la importancia del costo de capital.

Algunos supuestos clave
El costo de capital es un concepto dinámico que recibe la influencia de diversos factores económicos y específicos de la empresa. Para aislar la estructura básica del costo de capital, hacemos algunos supuestos clave relacionados con el riesgo y los impuestos:
1. Riesgo de negocio, el riesgo deque la empresa no sea capaz de cubrir sus costos operativos; se supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto significa que el hecho de que la empresa acepte un proyecto específico no afecta su capacidad para cubrir sus costos operativos.
2. Riesgo financiero, el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con las obligaciones financieras requeridas (intereses, pagos de arrendamiento,dividendos de acciones preferentes); se supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto significa que los proyectos se financian de tal manera que la capacidad de la empresa para cubrir los costos de financiamiento requeridos permanece sin cambios.
3. Los costos después de impuestos se consideran relevantes. En otras palabras, el costo de capital se mide después de impuestos. Este supuesto escongruente con el esquema después de impuestos utilizado para tomar decisiones sobre el presupuesto de capital.

El concepto básico
El costo de capital se calcula en un momento específico en el tiempo. Refleja el
Costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo. Aunque las empresas recaudan fondos en bloque, el costo de capital debe reflejar la interrelación de las actividades definanciamiento. Por ejemplo, si una empresa recauda fondos con deuda (financiamiento) el día de hoy, es probable que deba usar alguna forma de capital propio, como acciones comunes, la próxima vez que necesite fondos. La mayoría de las empresas trata de mantener una mezcla óptima deseada de financiamiento con deuda y con capital propio. Basta decir ahora que aunque las empresas recaudan fondos enbloque, tienden hacia alguna mezcla de financiamiento deseada.
Para captar la interrelación del financiamiento asumiendo la presencia de una estructura de capital meta, debemos ver el costo de capital general más que el costo de la fuente específica de fondos que se usó para financiar un gasto determinado.

Una empresa se encuentra en la actualidad ante una oportunidad de inversión. Asuma losiguiente:
Mejor proyecto disponible hoy
Costo = 100,000 dólares
Vida = 20 años
TIR = 7 por ciento
Costo de la fuente de financiamiento disponible menos costosa
Deuda = 6 por ciento
Como puede ganar el 7 por ciento sobre la inversión de los fondos que cuestan sólo el 6 por ciento, la empresa acepta la oportunidad. Imagine que 1 una semana después hay una nueva oportunidad de inversión:...