Costo De Capital

FINANZAS II UNIDAD III COSTO DE CAPITAL

COSTO DE CAPITAL: Es la tasa de rendimiento que debe obtener una empresa sobre sus proyectos de inversión para que su valor en el mercado permanezca sin alteración y atraer fondos.
La aceptación de proyectos con una tasa de rendimiento por debajo del costo de capital disminuye el valor de la empresa y en caso contrario, si la tasa de rendimientoes superior al costo de capital aumenta el valor de la empresa.
La utilización del costo de capital como base para aceptar o rechazar inversiones está de acuerdo con este objetivo del administrador financiero consistente en maximizar el patrimonio de los accionistas. Es de hecho el “número mágico” que se usa para decidir si una inversión corporativa propuesta incrementará o disminuirá el preciode las acciones, lógico es recomendar inversiones que incrementen el precio de las acciones (VPN ≥ 0 ó TIR ≥costo de capital). La importancia del “costo de capital” en la toma de decisiones financieras no se puede dejar de recalcar.

ALGUNOS SUPUESTOS PRIMORDIALES
El costo de capital es un concepto dinámico afectado por varios factores económicos y específicos de la empresa. Para aislar laestructura básica del costo de capital, se hacen
algunos supuestos importantes relativos a riesgo e impuestos:
1,- Riesgo comercial.- el riesgo de que una empresa no pueda cubrir sus costos operativos –se supone que no cambia. Este supuesto significa que si la empresa acepta un proyecto dado no afecta su capacidad de cumplir con sus costos operativos.
2.- Riesgo financiero.- el riesgo de queuna empresa no pueda cubrir sus obligaciones financieras (intereses, pago de arrendamiento, dividendos de acciones preferentes) –se supone que no cambia. Este supuesto significa que los proyectos se financian de manera que la capacidad de la empresa de cumplir con sus costos de financiamiento requeridos no cambia.
3.- Los costos después de impuestos se consideran relevantes.- En otraspalabras, el costo de capital se mide después de impuestos. Este supuesto concuerda con el criterio que se sigue en la toma de decisiones para la preparación del presupuesto de capital.
El concepto básico
El costo de capital refleja el costo futuro promedio esperado de fondos a largo plazo.
Por ejemplo: si una empresa obtiene hoy fondos mediante deuda (endeudamiento), es probable que la próxima vezque requiera fondos tenga que usar alguna forma de capital, como una acción ordinaria. La mayoría de las empresas trata de mantener una combinación óptima deseada de financiamiento mediante deuda y capital, esta combinación se llama “estructura de capital objetivo”
Para comprender la interrelación del financiamiento suponiendo la presencia de una estructura de capital objetivo, se necesita verel costo de capital global en lugar de la fuente específica de fondos usados para financiar un gasto dado. Ejemplo:
Una empresa se encuentra actualmente ante una oportunidad de inversión. Suposición:
-El mejor proyecto disponible hoy:
- Capital = $100,000
- V ida = 20 años
- TIR = 7%
-Costo de lafuente de financiamiento más barata:
- Deuda = 6%
Puesto que puede ganar 7% sobre la inversión de fondos que cuestan solo 6%, se acepta el proyecto por la empresa.
-El mejor proyecto una semana después:
- Capital = $100,000
- Vida = 20 años
- TIR = 12%
-Costo de la fuente definanciamiento:
- Costo = 14%
En esta instancia, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo de financiamiento de 14% es mayor que el rendimiento esperado del 12%.
¿La empresa actuó a favor de los intereses de los socios? ¡NO! Aceptó un proyecto con rendimiento del 7% y rechazó uno con mayor rendimiento del 12%. ¿Cuál es el camino correcto?
La empresa debe determinar...