COSTO DE CAPITALlab3

PRINCIPIOS FUNDAMENTALES EN FINANZAS CORPORATIVAS

FORMAS DE FINANCIAMIENTO
No representan
Corto
Plazo

Deudas
Comercial
es

Largo
Plazo

Deudas
Bancarias

una decisión
gerencial
Representan
una deuda en
términos del
capital del trabajo
Representa una
deuda
espontanea
Se consideran
”capital gratis”
Son deudas a
largo plazo
Contratadas con
tasas de costo
preestablecidas
Su valor
nominalrepresenta el
valor exigible por
el prestamista

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

FINANCIAMIENTO
PROVENIENTE DE LOS
ACCIONISTAS
(PROPIETARIOS)

FINANCIAMIENTO
PROVENIENTE DE
TERCEROS

FUENTES
EXTERNAS

FUENTES
INTERNAS

FINANCIAMIENTO
DE INSTITUCIONES
FINANCIERAS
EMISIÓN DE TÍTULOS DE
DEUDA (OBLIGACIONES)
OTRAS FUENTES

Nuevos aportes de capital:
• Acciones comunes.
• Accionesprivilegiadas.
•Utilidades retenidas (no
distribuidas)
•Decreto de dividendos en
acciones
•Préstamos a largo plazo.
•Préstamos hipotecarios.
•Arrendamiento financiero
•Bonos.
•Bonos convertibles.
•Certificados de acciones
(warrants)
Arrendamiento operativo.

COSTO DE CAPITAL
• Es la mínima tasa de rendimiento requerida por la empresa,
llamada también “costo de oportunidad del capital”. Este indica
aquéllamínima tasa de rendimiento que permite a la empresa
hacer frente al costo de los recursos financieros necesarios para
acometer la inversión; pues de otra forma nadie estaría dispuesto
a suscribir sus obligaciones o sus acciones.

Esto es, el costo del capital es la tasa de
rendimiento interno que una empresa deberá
pagar a los inversores para incitarles a arriesgar
su dinero en la compra de lostítulos emitidos
por
ella
(acciones
ordinarias,
acciones
preferentes, obligaciones, préstamos, etc.).

factores que determinan el costo del
capital
las condiciones económicas,
las condiciones del mercado,
las condiciones financieras y operativas de la
empresa, y
la cantidad de financiación necesaria para realizar
las nuevas inversiones

El costo promedio ponderado de capital

(WACC) se calcula como unvalor compuesto,
integrado por los diversos tipos de fondos que usará,
independientemente

del

financiamiento

específico

para un proyecto .

En conclusión:

Un costo de capital es importante por dos razones :
1) Minimizando el costo de capital es posible maximizar el
valor de la firma.
2) La realización de los presupuestos de capital requiere un
estimado del costo de capital.

ESTRUCTURA DECAPITAL
(COMPONENTES DE CAPITAL )

BALANCE
PASIVOS
CIRCULANTES
ACTIVOS CIRCULANTES

• ACTIVOS
FIJOS

• DEUDA A

LARGO PLAZO

Fuentes de
Financiami
FONDOSento
PROPIOS:
a
• ACCIONES PREFERENTES
Largo Plazo
• CAPITAL ACCIONARIO
• UTILIDADES RETENIDAS

(permanente

COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO

Costo de la Deuda (Bonos , Banco)
El costo de la deuda antes de impuestos :es la tasa de
interés sobre la deuda nueva y se utiliza para calcular
el costo promedio ponderado del costo de capital.

Costos componentes (Kd )= I + VN-Nd / n
Nd + VN / 2
Donde:
I= interés anual
VN= valor nominal
Nd= ingresos obtenidos de la venta de la deuda
(obligación)

COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO

Costo de la Deuda (Bonos , Banco)
El costo de la deudadespués de impuestos : es la tasa
de interés sobre la deuda nueva y se utiliza para
calcular el costo promedio ponderado del costo de
capital.

Costos componentes (KdT )= tasa de interés –
ahorros en impuestos de la deuda después de
impuestos
KdT = Kd (1 – T)
El interés es deducible, se utiliza por que el valor de
las acciones (P0 ) depende de los flujos de efectivo

Ejemplo:
Debby vende obligaciones aveinte años con
una valor nominal de $ 1000 y una tasa de
interés de cupón del 9%, por lo tanto sus
ingresos netos son de $ 960.
Costos componentes (Kd )= I + (N-Nd / n)
Nd + VN / 2

Costos componentes (Kd )= 90 + (1000-960
/20)
(960 + 1000) / 2
Costos componentes (Kd )= 92
= 0.0939 =
9.4%
980

Ahora, el costo de la deuda después de
impuestos será:
Suponiendo que Debby tiene una tasa de...