COSTO GLOBAL
Páginas: 9 (2048 palabras)
Publicado: 21 de junio de 2013
Costo Global del Capital
Una empresa es una caja de diversos proyectos, por ello en algunos casos, resulta apropiado el uso de costo global de capital, como un criterio de tasa mínima para las decisiones de inversión. Para usar este criterio es necesario que los activos sean homogéneos con relación al riesgo y que las propuestas de inversión sean del mismo carácter. La ventaja es su sencillezen el cálculo.
Una vez efectuado el cálculo es posible evaluar proyectos utilizando una tasa individual (para cada proyecto), que no cambiaría a menos que se produzcan cambios en las condiciones fundamentales del negocio así como del mercado financiero. En caso contrario se debe determinar nuevos criterios de aceptación para cada proyecto.
El costo global de capital de una empresa estácompuesto por los costos de los diversos componentes del financiamiento:
* Costo del capital social.
* Costo de la deuda.
* Costo de las acciones preferentes.
* Costo marginal de una fuente específica de financiamiento.
El uso de costos marginales proviene del hecho de que se utiliza el costo de capital para decidir si conviene invertir en nuevos proyectos. Sobre esta decisión no tieneninfluencia los costos pasados de financiamiento
1. Introducción
Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde Invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor rendimientoposible al menor riesgo. Para determinar qué activos son interesantes para adquirir y cuáles no, es decir, cuáles son más rentables y cuáles menos a igualdadde riesgo, losinversores necesitan un punto de referencia que les permita determinar cuando un proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referenciay cuando no. Ese punto de referencia se denomina tasa de rendimiento requerida,que podríamos definir como el rendimiento mínimo exigido por un inversor para realizar una inversión determinada.Si suponemos que conocemos las preferencias de cadaindividuo y las condicionesdel mercado en el que nos movemos, cada inversor establecerá una tasa derendimiento esperada para cada activo que pretenda adquirir. Entendiendo por rendimientoesperado, el que el inversor en cuestión espera recibir a cambio de correrel riesgo de realizar una inversión determinada. Así que si el rendimiento esperadode un activo es inferior a la tasa de rendimientorequerida para invertir en el mismose desechará su adquisición, mientras que si se espera que ciertos activos proporcionenun rendimiento superior al requerido querrá decir que su adquisición aumentarála riqueza del inversor.
Así, por ejemplo, supongamos que nos planteamos la inversión consistenteen adquirir un apartamento en Madrid, con objeto de alquilarlo y posteriormenterevenderlo transcurridos cincoaños, llegando a la conclusión de que el rendimientoesperado es del 10%. Mientras que según nuestras estimaciones el rendimiento mínimoexigido a una inversión con un riesgo semejante sería del 12%. Como parecelógico renunciaríamos a la adquisición del apartamento.
Veamos otro ejemplo algo más sofisticado de cara a comprender el conceptode tasa de rendimiento requerida: Al final del año pasado laempresa toledana DulneaS.L. que fabrica piezas de cerámica y que tiene diez socios, presentaba el Balancede Situación resumido (cifras en euros), que aparece en la tabla 1.Los beneficios obtenidos por Dulnea, después de pagar los intereses delpréstamo y los impuestos, fueron de 100.000 euros. El Consejo de administraciónde la misma, que estaba formado por los diez socios, se planteó la disyuntivade sirepartir todo el beneficio o sólo repartir 25.000 euros dejando el resto en la empresa.Si se optaba por esta última vía con estos 75.000 euros se podían hacer dos cosas:
a) Invertir dicho dinero en bonos del Estado a 3 años a un tipo de interésdel 5% anual. Inversión que se considera sin riesgo.
b) Invertir los 75.000 euros en la adquisición de un horno nuevo y el localrespectivo, que...
Una empresa es una caja de diversos proyectos, por ello en algunos casos, resulta apropiado el uso de costo global de capital, como un criterio de tasa mínima para las decisiones de inversión. Para usar este criterio es necesario que los activos sean homogéneos con relación al riesgo y que las propuestas de inversión sean del mismo carácter. La ventaja es su sencillezen el cálculo.
Una vez efectuado el cálculo es posible evaluar proyectos utilizando una tasa individual (para cada proyecto), que no cambiaría a menos que se produzcan cambios en las condiciones fundamentales del negocio así como del mercado financiero. En caso contrario se debe determinar nuevos criterios de aceptación para cada proyecto.
El costo global de capital de una empresa estácompuesto por los costos de los diversos componentes del financiamiento:
* Costo del capital social.
* Costo de la deuda.
* Costo de las acciones preferentes.
* Costo marginal de una fuente específica de financiamiento.
El uso de costos marginales proviene del hecho de que se utiliza el costo de capital para decidir si conviene invertir en nuevos proyectos. Sobre esta decisión no tieneninfluencia los costos pasados de financiamiento
1. Introducción
Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde Invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor rendimientoposible al menor riesgo. Para determinar qué activos son interesantes para adquirir y cuáles no, es decir, cuáles son más rentables y cuáles menos a igualdadde riesgo, losinversores necesitan un punto de referencia que les permita determinar cuando un proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referenciay cuando no. Ese punto de referencia se denomina tasa de rendimiento requerida,que podríamos definir como el rendimiento mínimo exigido por un inversor para realizar una inversión determinada.Si suponemos que conocemos las preferencias de cadaindividuo y las condicionesdel mercado en el que nos movemos, cada inversor establecerá una tasa derendimiento esperada para cada activo que pretenda adquirir. Entendiendo por rendimientoesperado, el que el inversor en cuestión espera recibir a cambio de correrel riesgo de realizar una inversión determinada. Así que si el rendimiento esperadode un activo es inferior a la tasa de rendimientorequerida para invertir en el mismose desechará su adquisición, mientras que si se espera que ciertos activos proporcionenun rendimiento superior al requerido querrá decir que su adquisición aumentarála riqueza del inversor.
Así, por ejemplo, supongamos que nos planteamos la inversión consistenteen adquirir un apartamento en Madrid, con objeto de alquilarlo y posteriormenterevenderlo transcurridos cincoaños, llegando a la conclusión de que el rendimientoesperado es del 10%. Mientras que según nuestras estimaciones el rendimiento mínimoexigido a una inversión con un riesgo semejante sería del 12%. Como parecelógico renunciaríamos a la adquisición del apartamento.
Veamos otro ejemplo algo más sofisticado de cara a comprender el conceptode tasa de rendimiento requerida: Al final del año pasado laempresa toledana DulneaS.L. que fabrica piezas de cerámica y que tiene diez socios, presentaba el Balancede Situación resumido (cifras en euros), que aparece en la tabla 1.Los beneficios obtenidos por Dulnea, después de pagar los intereses delpréstamo y los impuestos, fueron de 100.000 euros. El Consejo de administraciónde la misma, que estaba formado por los diez socios, se planteó la disyuntivade sirepartir todo el beneficio o sólo repartir 25.000 euros dejando el resto en la empresa.Si se optaba por esta última vía con estos 75.000 euros se podían hacer dos cosas:
a) Invertir dicho dinero en bonos del Estado a 3 años a un tipo de interésdel 5% anual. Inversión que se considera sin riesgo.
b) Invertir los 75.000 euros en la adquisición de un horno nuevo y el localrespectivo, que...
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