Costo marginal de capital

COSTO MARGINAL Y DECISIONES DE INVERSIÓN
El costo de capital promedio ponderado de la empresa es un factor importante para el proceso de toma de decisiones de inversión. La empresa debe hacer solamente las inversiones cuyo rendimiento esperado sea mayor que el costo de capital promedio ponderado. Desde luego en un momento dado, los costos de financiamiento de la empresa y los rendimientos de lainversión se verán afectados por el volumen de financiamiento e inversión realizado. El costo de capital marginal ponderado y el programa de oportunidades de inversión son mecanismos con los que las decisiones de financiamiento e inversión se pueden tomar simultáneamente.
COSTO DE CAPITAL MARGINAL PONDERADO
El costo de capital promedio ponderado puede variar a través del tiempo, dependiendodel volumen de financiamiento que la empresa planee obtener. Conforme aumente el volumen de financiamiento de incrementaran los costos de los diversos tipos de financiamiento, con lo que aumentara el costo de capital promedio ponderado. Por consiguiente, es útil calcular el costo de capital marginal ponderado (CCMP, O WMCC) que es simplemente el costo de capital promedio ponderado (WACC) de laempresa, asociado con el dólar siguiente del nuevo financiamiento total. Este costo marginal es importante para decisiones actuales.
Los costos de los componentes de financiamiento (deuda y acciones preferentes y ordinarias) se elevan conforme se obtienen cantidades mas grandes los proveedores de fondos requieren rendimientos mayores en forma de intereses, dividendos o crecimiento por compensacióndel riesgo incrementando introduciendo por volúmenes más grandes de nuevo financiamiento. Por consiguiente, el WMCC es una función de incremento del nivel del nuevo financiamiento total.
Otro factor que hace que el costo de capital promedio ponderado se incremente en el uso de financiamiento de capital en acciones ordinarias. El nuevo financiamiento proporcionado por el capital en accionesordinarias se tomaran de las utilidades retenidas disponibles hasta que esta fuente se agote y luego se obtendrá mediante financiamiento de nuevas acciones ordinarias. Puesto que las utilidades retenidas son una formas menos cara de financiamiento de capital en acciones ordinarias que la venta de las nuevas acciones ordinarias, el costo de capital promedio ponderado aumentara con la adición de nuevasacciones ordinarias.
COMO ENCONTRAR PUNTOS DE RUPTURA
Para calcular el WMCC, debemos calcular los puntos de ruptura, los cuales reflejan el nivel del nuevo financiamiento total en el que se elevan el costo de uno de los componentes del financiamiento. Podemos usar la siguiente ecuación general para encontrar los puntos de ruptura.
AFj |
Wj |

BPj=

Donde
BPj= punto de rupturade la fuente de financiamiento j
AFj = cantidad de fondos disponibles de la fuente de financiamiento j a un costo dado
Wj= ponderación de la estructura de capital (establecida en forma decimal) de la fuente de financiamiento j

EJEMPLO:
Cuando Duchess Corporation consuma sus 300,000 de utilidades retenidas disponibles (en Rr = 13%) debe utilizar el financiamiento mas costos de nuevasacciones ordinarias ( Ri= 14%) para satisfacer sus necesidades de capital en acciones ordinarias. Además, la empresa espera obtener solo 400,000 prestados a un costo de 5.6%; la deuda adicional tendrá un costo adicional después de impuestos (Ri) de 8.4%. Por lo tanto, existe dos punto de ruptura: 1) cuando se agosten los 300,000 de utilidades retenidas a un costo del 13%, y 2) cuando se agoten los400,000 de deuda a
$300,000 |
0.50 |
Los puntos de ruptura se pueden encontrar sustituyendo estos valores y las ponderaciones de estructura de capital correspondiente que se dieron en la ecuación anterior. Con esto obtenemos las cantidades monetarias del nuevo financiamiento total al que se eleva los costos del financiamiento dado:
BP capital en acciones ordinarias=

BP capital en...