Costos De Agencia y Estres Financiero

Costos De Agencia.
COSTOS DE AGENCIA
La estructura de capital de la empresa se establece por un conjunto de contratos caracterizados por mantener una relación de agencia, donde el principal delegaautoridad en la toma de decisiones a otra persona para que desempeñe un servicio a su nombre. Ambos pretenden maximizar su propia utilidad pero distanciados por la propiedad y el control; esto puedecausar problemas de agencia que inciden sobre el valor de la empresa debido a que su solución conlleva a unos nuevos costos, conocidos como costos de agencia.

Algunos ejemplos de Costos de Agenciaque suelen ocurrir en una empresa son:

• Realización de gastos innecesarios
• Contrataciones a precios por encima de los de mercado
• Dificultad de ascenso de buenos ejecutivos
• Emprendimientode proyectos con riesgo excesivo

Un ejemplos de costos de agencia entre accionistas y prestamistas, podría ser el de las limitaciones de las cláusulas del contrato de deuda, que pueden motivar a losaccionistas a tomar decisiones subóptimas, en el sentido de no maximizar el valor de la empresa, ya sea por aceptar riesgos importantes, por invertir insuficientemente, o por conducir a unaexplotación de la propiedad, dando lugar a otros costos de agencia.

ESTRÉS FINANCIERO
Una empresa se encuentra en ese estado cuando tiene dificultades para cumplir sus compromisos de pago a los acreedores.Esta situación destruye valor para la firma. por lo que los inversionistas ajustan el valor de la compañía por el valor presente de los costos de estrés.

Estos son mayores cuanto más probable esque la compañía caiga en esta situación, y cuanto más altos sean los costos enfrentados en este escenario. Paraincorporar lo anterior, utilizamos la expresión que da cuenta del valor de una firma:La probabilidad de que la empresa entre en dificultades (y, por lo tanto, el valor presente de los costos de estrés) aumenta a medida que la empresa se endeuda más

Si las empresas tienen estrés,...