Costos de agencia

Diciembre 2006

Costos de Agencia: de las finanzas a la política
Conrado Javier Martinez Profesor del Programa MBA de la Graduate School of Business de la Universidad de Palermocmarti1@palermo.edu

En el mundo de las finanzas suelen definirse a los “Costos de Agencia” como la destrucción de valor que se produce a nivel empresa, a consecuencia de la falta de alineación entre los intereses delos accionistas/propietarios de dicha empresa como tales y los de sus gerentes/agentes en su rol de administradores. Está claro que bajo condiciones normales los accionistas/propietarios siempreintentarán maximizar el valor de su compañía, con el consiguiente incremento de sus riquezas personales. No obstante, para el caso de los gerentes/agentes, este “incentivo” a maximizar el valor de laempresa para la cual trabajan, en algunas ocasiones se presenta un tanto difuso. Va de suyo que esta falta de alineación de intereses suele darse mayormente en grandes organizaciones, donde el paqueteaccionario se encuentra atomizado y donde se registra una marcada “distancia” entre el management y sus accionistas. Los Costos de Agencia en relación a una determinada empresa suelen adoptar, entreotras, las siguientes formas: realización de gastos innecesarios, contrataciones a precios por encima de los de mercado, dificultad de ascenso de buenos ejecutivos, emprendimiento de proyectos con riesgoexcesivo, etc. Es decir, los gerentes/agentes se abusan del poder de decisión del cual ocasionalmente gozan dentro de la organización con el objeto de lograr un beneficio propio (en detrimento de losaccionistas/propietarios). Si bien los Costos de Agencia no pueden ser eliminados por completo, existe una serie de medidas tendientes a su minimización y a brindar una adecuada protección a losaccionistas/propietarios. A partir del vínculo accionistas/propietarios – gerentes/agentes, podría trazarse un paralelismo con respecto a la relación ciudadanos/votantes – funcionarios/gobernantes. En...