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El Costo de Capital: En qué consiste
Para saber cuál es el costo del capital de un negocio o proyecto debemos considerar que éste debe incluir el costo del dinero en el tiempo, en el sentido quesiempre un $ hoy vale más que un $ mañana.
El costo de capital es uno de los conceptos más importantes en finanzas toda vez que es el complemento del flujo de caja proyectado en la evaluación ovaloración de inversiones. Su fundamento está en el concepto de costo alternativo de uso de fondos o costo de oportunidad. Esto es así debido a que recibir $10.000 hoy no es equivalente a recibirlos en un añomás (no solamente debido a la existencia de inflación).


Foto: El Mercurio
El fundamento de Costo de Capital está en el costo de oportunidad.

Cuando dispongo de fondos, el costo alternativocorresponde al valor de los recursos que dejo de recibir durante un período por invertir en un determinado proyecto (empresa), dejando por lo tanto de lado la posibilidad de invertir en un proyectoalternativo. Luego, el costo alternativo relevante, es el de la mejor alternativa disponible, pero, la alternativa debe ser de igual riesgo, y normalmente lo expresamos en la forma de una tasa (%).También lo podemos expresar en $.

Cuando no dispongo de fondos, el costo alternativo o costo de uso de fondos, corresponde al costo que debo pagar durante un período, por el derecho a usar los fondos deterceras personas. En este caso, podemos pensar que la “alternativa” es “no pedir los fondos”. El “costo alternativo”, por ende, si no dispongo de fondos, corresponde entonces a la tasa de retorno queme exigen quienes me han “prestado” los fondos.

Dado que todos los activos (recursos) que tiene una empresa han sido financiados con recursos “prestados”, cuando valoremos una empresa no debemosolvidar considerar el costo de los fondos, como uno más de los costos que deben ser “cubiertos” por ella, esto es:

a) Costo alternativo de la deuda: tasa de interés de esa deuda (es el precio del...