costos
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Publicado: 23 de junio de 2013
MERCADO DE VALORES
Determinar los costos asociados con la emisión de unos títulos, tales como la inscripción en el Registro Nacional de Valores (en adelante RNVE) y su renovación anual, los derechos de oferta pública, la calificación inicial de la emisión y su revisión para cada año en que se encuentre vigente la emisión, la inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y su cuotade sostenimiento anual, la administración y custodia de la emisión en DECEVAL durante la emisión, entre otros.
Con el fin de realizar una aproximación a los verdaderos costos incurridos en la realización de una emisión, vamos a suponer que Ud. es el asesor financiero de la empresa ABC S.A.
Luego de evaluar las distintas alternativas para ubicar recursos frescos para la modernización de suplanta productiva, ABC S.A., llegó finalmente a dos alternativas por las que puede optar:
1) emitir unos bonos ordinarios por cuantía de $250.000 millones, con un plazo de vencimiento o redención de los títulos de tres (3) años contados a partir de la fecha de emisión, el pago del 100% del capital se realizará al final del año tres, por ende no existe posibilidad de prepago o amortizaciónanticipada del capital, el pago de los intereses de los valores que se emitirán será trimestre vencido y con una tasa del IPC + 5.05, además el IPC para cálculos es del 3,50%
(Ayuda: no olvide que para determinar la tasa efectiva anual se utiliza la siguiente fórmula: E.A.: (1+IPC) x (1 + Margen) – 1. A la tasa así obtenida se le deberá calcular su tasa equivalente en términos de trimestrevencido y luego la tasa periódica, esta última se utilizará para calcular los intereses periódicos).
2) Tramitar un crédito ordinario con un banco comercial por $250.000 millones, a un plazo de tres (3) años, con pago de intereses mes vencido y una tasa de interés del 11,94% trimestre vencido.
Como información adicional se suministra la siguiente:
El valor del patrimonio de ABC S.A. altrimestre anterior es de $260.000 millones (este valor sirve entre otras cosas para calcular los derechos de inscripción en el RNVE) y la oferta pública se realizará en el mercado principal (dirigida al público en general, es decir en el Mercado Principal). Los bonos serán desmaterializados (en DECEVAL).
Con respecto a la emisión de los bonos ordinarios, ustedes deben calcular: a) Loscostos iniciales de inscripción en el RNVE y su renovación anual en el segundo y tercer año, b) los derechos de oferta pública (este costo se liquida por una sola vez, tal como se indica adelante), c) de la calificación inicial de la emisión y su revisión para los años 2 y 3 (ver forma de realizar su cálculo en este documento e incremente en IPC de 3.50% para el año dos y 3.00% en el año tres), d) dela inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y su renovación (incluir incremento en los años 2 y 3 tal como se señalo para la calificación, realizando los incrementos para los años 2 y 3 con la inflación señalada antes), e) de la administración y custodia de la emisión en DECEVAL (tenga en cuenta los costos de custodia señalados en la tabla No. 1 presentada abajo e incremente para elsegundo y tercer año el aumento considerado para el IPC y los costos para el deposito de la emisión desmaterializada que se indican en la tabla No. 3 presentada adelante, además para los años 2 y 3 considere el incremento ocasionado por la inflación) de acuerdo al rango de la emisión. Además incluya una cuota de afiliación al sistema (DECEVAL) por $12.500.000, la cual se paga por una sola vez.
f)Adicionalmente se ha podido establecer que DECEVAL cobra otros gastos para el segundo año de $8.500.000 y de $11.957.000 para el tercer año (se paga al finalizar cada año).
Las tablas (enunciadas en el literal e anterior) que viene aplicando DECEVAL son.
TABLA No. 1
CUSTODIA DE VALORES
TABLA No. 3
EMISIONES DESMATERIALIZADAS-RENTA FIJA
De otro lado, se ha podido establecer...
MERCADO DE VALORES
Determinar los costos asociados con la emisión de unos títulos, tales como la inscripción en el Registro Nacional de Valores (en adelante RNVE) y su renovación anual, los derechos de oferta pública, la calificación inicial de la emisión y su revisión para cada año en que se encuentre vigente la emisión, la inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y su cuotade sostenimiento anual, la administración y custodia de la emisión en DECEVAL durante la emisión, entre otros.
Con el fin de realizar una aproximación a los verdaderos costos incurridos en la realización de una emisión, vamos a suponer que Ud. es el asesor financiero de la empresa ABC S.A.
Luego de evaluar las distintas alternativas para ubicar recursos frescos para la modernización de suplanta productiva, ABC S.A., llegó finalmente a dos alternativas por las que puede optar:
1) emitir unos bonos ordinarios por cuantía de $250.000 millones, con un plazo de vencimiento o redención de los títulos de tres (3) años contados a partir de la fecha de emisión, el pago del 100% del capital se realizará al final del año tres, por ende no existe posibilidad de prepago o amortizaciónanticipada del capital, el pago de los intereses de los valores que se emitirán será trimestre vencido y con una tasa del IPC + 5.05, además el IPC para cálculos es del 3,50%
(Ayuda: no olvide que para determinar la tasa efectiva anual se utiliza la siguiente fórmula: E.A.: (1+IPC) x (1 + Margen) – 1. A la tasa así obtenida se le deberá calcular su tasa equivalente en términos de trimestrevencido y luego la tasa periódica, esta última se utilizará para calcular los intereses periódicos).
2) Tramitar un crédito ordinario con un banco comercial por $250.000 millones, a un plazo de tres (3) años, con pago de intereses mes vencido y una tasa de interés del 11,94% trimestre vencido.
Como información adicional se suministra la siguiente:
El valor del patrimonio de ABC S.A. altrimestre anterior es de $260.000 millones (este valor sirve entre otras cosas para calcular los derechos de inscripción en el RNVE) y la oferta pública se realizará en el mercado principal (dirigida al público en general, es decir en el Mercado Principal). Los bonos serán desmaterializados (en DECEVAL).
Con respecto a la emisión de los bonos ordinarios, ustedes deben calcular: a) Loscostos iniciales de inscripción en el RNVE y su renovación anual en el segundo y tercer año, b) los derechos de oferta pública (este costo se liquida por una sola vez, tal como se indica adelante), c) de la calificación inicial de la emisión y su revisión para los años 2 y 3 (ver forma de realizar su cálculo en este documento e incremente en IPC de 3.50% para el año dos y 3.00% en el año tres), d) dela inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y su renovación (incluir incremento en los años 2 y 3 tal como se señalo para la calificación, realizando los incrementos para los años 2 y 3 con la inflación señalada antes), e) de la administración y custodia de la emisión en DECEVAL (tenga en cuenta los costos de custodia señalados en la tabla No. 1 presentada abajo e incremente para elsegundo y tercer año el aumento considerado para el IPC y los costos para el deposito de la emisión desmaterializada que se indican en la tabla No. 3 presentada adelante, además para los años 2 y 3 considere el incremento ocasionado por la inflación) de acuerdo al rango de la emisión. Además incluya una cuota de afiliación al sistema (DECEVAL) por $12.500.000, la cual se paga por una sola vez.
f)Adicionalmente se ha podido establecer que DECEVAL cobra otros gastos para el segundo año de $8.500.000 y de $11.957.000 para el tercer año (se paga al finalizar cada año).
Las tablas (enunciadas en el literal e anterior) que viene aplicando DECEVAL son.
TABLA No. 1
CUSTODIA DE VALORES
TABLA No. 3
EMISIONES DESMATERIALIZADAS-RENTA FIJA
De otro lado, se ha podido establecer...
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