Cox comunication

PRESENTACION PROSPECTO DE EMISION COX COMMUNICATIOS
MERCADO DE CAPITALES

MAYRA ROLDAN
LORENA RODRIGUEZ
MONICA MORA
GRUPO COMISIONISTAS UNO

UNIVERSIDAD SERGIO ARBOLEDA
ESCUELA DE EMPRESA
JUNIO 2011

INTRODUCCION ALTERNATIVA EMISION

Después de considerar las diversas alternativas para adquirir los recursos necesarios para la adquisición de Compañías del sector por parte de CoxCommunications , hemos considerado que la mejor opción es la emisión de títulos híbridos FELINE Income Prides por las siguientes razones:
Los títulos de esta naturaleza contienen las mejores cualidades de deuda y capital, lo cual permite una dinámica más eficiente para el pago de dividendos de las acciones preferentes emitidas por medio de la compra de deuda de Cox.
Los pagos que la Compañía CoxCommunications hace por acciones preferentes son deducibles de impuestos, pero el titulo es considerado como una a acción para efectos contables.
La creación de una figura legalmente establecida como un fideicomiso por parte de la Compañía permite una administración de los recursos de una manera más trasparente en vista del único propósito de la emisión de acciones preferentes y ordinarias. Comoel fideicomiso debe destinar los recursos para un único propósito, se utilizan los ingresos percibidos para adquirir títulos de deuda de Cox, y de esta forma implementar el fideicomiso como un medio que canaliza los dividendos preferentes con los recursos de la deuda.( se establece una relación funcional, Cox vende su deuda y a cambio el fideicomiso emite acciones preferentes )
Esta inversión esmucho más atractiva para el inversionista individual y más diversificada para Cox Comminications en la medida en que por medio de un contrato especifique una obligación de convertir las acciones preferentes en acciones ordinarias para un término de tres anos.
Por medio de esta emisión se establece un beneficio adicional que consiste en que la deuda no aparece en el Balance General de Cox , locual implica que las agencias calificadoras toman la deuda como un capital porque Cox había emitido deuda para ella misma y además existe un compromiso contractual de adquirir acciones ordinarias.
La venta de activos no estratégicos por parte de la compañía, no representa una opción saludable para la estructura financiera de la Compañía Cox Communications, para el caso activos como las accionesde Sprint PCS, Discovery Communicatios, @Home, Flextech que son activos operados en mercado organizado, implica una carga impositiva muy alta. * Cox debe asumir un impuesto marginal del 35% en sus beneficios por las ventas de los activos mencionados anteriormente. Además de lo anteriormente dicho es una desventaja financiera no tener respaldo en inversiones alternativas como son los activos noestratégicos.

PROSPECTO
Prospecto 03-06-1999
152.000.000 FELINE INCOME PRIDES SM
( La Emisión inicialmente consiste en 152.000.000 Unidades Income PRIDES)

COX COMMUNICATIONS, INC 1999
Cox Communications Inc (Cox) está ofreciendo 7.600 millones de dólares representados en títulos PRIDES FELINE. Inicialmente se constituye por unidades referidas como FELINE Income PRIDES cada una con unacantidad establecida de U$ 50.
Cada título representa una compra de una participación por medio de un contrato donde se acuerda la adquisición de acciones preferentemente convertibles a títulos de deuda de Cox Communications y sus derechos preferentes adjuntos a la compra de acciones, el pago de los dividendos se ajusta a una tasa del 7% de U$ 50 para cada ano . Los Income PRIDES incluyen unprincipal de U$50 de Cox.
Los FELINE INCOME PRIDES serán aprobados para su inclusión en el New York Stock Exchange sujeto a una notificación para una fecha asignada por la compañía. Consecuentemente se ofrecen hasta 152.000.000 de acciones preferentes.
Invertir en FELINE Income PRIDES implica riesgos que se explicaran más adelante------------- en este prospecto de emisión como FACTORES DE...