Creación de valor

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ESTRATEGIAS Y MEDICIÓN DE LA CREACIÓN
DE VALOR PARA EL ACCIONISTA

ESTRATEGIAS Y MEDICIÓN

DE LA

CREACIÓN

DE

VALOR

PARA EL

ACCIONISTA

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Dedicatoria
A nuestros hijos, Laura y Alberto y Javier,
que son los exponentesmáximos de
“creación de valor” en nuestras familias.
Los autores

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DE LA

CREACIÓN

DE

VALOR

PARA EL

ACCIONISTA

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Presentación

E

Hemos intentado utilizar un lenguaje comprensible por personas no expertas en estos temas, aunque en ocasiones es difícil abstraerse de la complejidad de los mismos e,inevitablemente, algunos tecnicismos han tenido que ser utilizados.

1. ¿Qué se entiende por gestión orientada a la creación de valor?, ¿Qué es la creación de valor?

Sobre todo, hemos pretendido hacer de éste, un libro muy
práctico (con multitud de casos resueltos); sin entrar en
discusiones teóricas sobre el concepto de creación de valor,
las medidas utilizadas en la práctica profesionalpara la
medición de la creación de valor y las estrategias para la
consecución de dicha creación de valor; y eso que estos temas dan para mucho en este sentido. Así de simple y así de
complejo a la vez.

ste es un libro sin pretensión teórica o doctrinal alguna. Sólo intenta acercar a todos aquellos accionistas, directivos, profesionales y público en general,
los conceptos claverelacionados con la creación de valor,
la medición de dicha creación de valor y las estrategias que
permiten a las empresas crear valor; así como ofrecer respuestas a las siguientes preguntas:

2. ¿Cómo puede valorarse un negocio?, ¿Qué técnicas o métodos se utilizan en la práctica profesional para la valoración de
negocios?
3. ¿Qué indicadores pueden utilizarse para medir la creación
de valor en laempresa?

En la medida en que este libro contribuya a acercar a los accionistas, directivos, profesionales de empresa y público en
general estos temas, habremos tenido éxito; y si lo hemos hecho fácil, mucho mejor.

4. ¿Qué podemos hacer, como accionistas y/o directivos, para
crear valor en nuestras empresas?, ¿Qué estrategias son adecuadas para crear valor y cuáles no?

Artemio MillaGutiérrez y
Daniel Martínez Pedrós

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CREACIÓN

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VALOR

PARA EL

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Índice

CAPÍTULO 1- INTRODUCCIÓN A LA GESTIÓN
BASADA EN EL VALOR.............................................................11

CAPÍTULO 3 - INDICADORES RELACIONADOS CON LA
CREACIÓN DE VALOR...........................................................39

Introducción
¿Qué se entiende por gestión orientada a la creación de valor?
¿Qué entendemos por valor?
10 conceptos clave para entender la creación de valor
Algunas consideraciones previas sobre términos utilizados
en la creación de valor

Introducción
Indicadores relacionados con la creación de valor
Economic value added (EVA)
Market valueadded (MVA)
Cash value added (CVA)
Shareholder value added (SVA)
Total shareholder return (TSR)
Cash flow return on investment (CFROI)
Algunas reflexiones finales

Caso práctico: DISTRIBUCIONES LAURA, S.A.
CAPÍTULO 2 - VALORACIÓN DE EMPRESAS POR
FLUJOS DE CAJA......................................................................19
Introducción a los diferentes métodos de valoración deempresas
Elaboración de proyecciones financieras
Valoración de negocios
Cálculo de los flujos de caja
Cálculo del coste de la deuda (Kd)
Cálculo del coste de los fondos propios (Ke)
Cálculo del coste medio ponderado del capital (WACC)
Cálculo del valor residual (VR)
Cálculo del valor de los fondos propios (E)
Cálculo del valor del activo neto (E + D)
Análisis de sensibilidad: descubriendo...