CREACI N DEL VALOR

CREACIÓN DEL VALOR
¿Cuánto vale una empresa? es una cuestión que en algún momento se plantea un empresario, ya sea porque alguien quiere comprar su empresa o porque necesita conocer el valor de otra compañía a la que le gustaría comprar o con la que se querría fusionar. Si no se tiene una respuesta fácil y clara a esta pregunta, es muy posible que se genere desconfianza tanto en el momento decomprar como en el de vender.
Como cualquier otro elemento susceptible de ser comprado o vendido, una empresa vale el precio que alguien esté dispuesto a pagar por ella, es decir, no existe un valor objetivo, definitivo y absoluto, una cifra que nadie pudiera discutir. Hay tantos valores de una empresa como personas diferentes la estén valorando o momentos distintos en que se la valore.
El valor deuna empresa es relativo porque el valor de una empresa en funcionamiento depende principalmente de las expectativas que el que la valora tenga de los beneficios futuros que la empresa va a dar.
Se produce la venta si el comprador ve un futuro mayor que el precio que paga. El comprador ve un futuro más optimista que el vendedor porque, de un modo u otro, el valor de una empresa responde al valor desu estrategia, el valor de su modelo de negocio e incluso al valor de su sistema de gestión. El vendedor suele facilitar la compraventa cuando cede en el precio, aceptando una cifra por debajo del valor que cree que tiene la empresa de acuerdo a su percepción de futuro.
El valor se crea mediante inversiones de capital al aprovechar oportunidades de lograr rendimientos en excedo, o sea, aquéllosque proporcionan ganancias por encima de las que exigen los mercados financieros para el riesgo involucrado. Los caminos para evaluar la creación de valor son el atractivo de la industria y la ventaja competitiva de la misma.
Para determinar el riesgo sistemático de un proyecto, uno puede ver compañías similares con acciones que se negocian de manera pública y derivar una tasa de rendimientorequerida sustituta para el capital, utilizando las betas de las compañías representativas.
Existen 2 componentes en un proyecto: su valor no apalancado y el valor neto del financiamiento, pero la presencia de ciertas imperfecciones del mercado (como los impuestos corporativos, costos de quiebra, etc.) oscurecen el asunto.
Una compañía debe enfocar su análisis en la probabilidad de obtener economíasde operación al estudiar las adquisiciones potenciales. Sólo las economías de operación resultarán en una ganancia de valor incremental, pero al igual que sucede con otras inversiones de capital, la diversificación puede ser importante si los costos de quiebra son considerables.
La necesidad de valorar las empresas es cada día más necesaria debido fundamentalmente al aumento de fusiones yadquisiciones de los últimos años. Se puede definir la valoración de la empresa como el proceso mediante el cual se busca la cuantificación de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra característica de la misma susceptible de ser valorada. La medición de estos elementos no es sencilla, implicando numerosas dificultades técnicas.
Alvalorar una empresa se pretende determinar un intervalo de valores razonables dentro del cual estará incluido el valor definitivo. Se trata de determinar el valor intrínseco de un negocio y no su valor de mercado, ni por supuesto su precio.
El valor no es un hecho sino que, debido a su subjetividad, podríamos considerarlo como una opinión. Se debe partir de la idea de que el valor es solamente unaposibilidad, mientras que el precio es una realidad. Las mayores diferencias entre precio y valor suelen generarse por las relaciones de mercado entre compradores y vendedores.
El precio de una empresa se halla normalmente muy por encima de su valor si llega a llamar la atención de varios compradores como fue el caso de las empresas de informática en los 90’s.En caso contrario, el precio está por...