Crecimento economico en chile

Algunas Reflexiones sobre el Crecimiento Económico en Chile
José De Gregorio*
Banco Central de Chile
Agosto de 2007
Abstract
El crecimiento de largo plazo en Chile es tal vez una de las discusiones más relevantes de
políticas públicas. Este documento intenta aportar a esta discusión. En primer lugar se enfatiza el
papel que ha jugado la política monetaria y las políticas macroeconómicas engeneral, no sólo en la
contención de la inflación sino que también en la promoción de un ciclo económico más estable,
ambos, aspectos muy importantes para crear los espacios para el crecimiento económico. A
continuación se discuten algunas fortalezas y debilidades de Chile en materia de crecimiento así
como algunas tareas relevantes por abordar. Luego se analiza el potencial de crecimiento delargo
plazo de la economía chilena, para argumentar que es difícil pensar en que este potencial sea muy
distinto al de diez años atrás. Finalmente se discute cómo actúa la política monetaria en el marco
de metas de inflación en un ambiente donde hay incertidumbres acerca de nuestro potencial
productivo.
* Preparado para el Seminario Chile: El Desafío de la Productividad, organizado porExpansiva y
Libertad y Desarrollo, 10 de Agosto. Me he beneficiado de discusiones y comentarios de Cristina
Betancour, Kevin Cowan, Eduardo Engel y Rodrigo Valdés, aunque las opiniones expresadas aquí
son de mi exclusiva responsabilidad.`
Me han solicitado que efectúe algunos comentarios sobre el tema del crecimiento de la
productividad en nuestro país, y agradezco esta oportunidad de contribuir auna de las discusiones
más importantes en materia de políticas públicas en Chile. Todos quienes estamos en política
económica, trabajamos desde distintos ámbitos por el progreso del país, lo que en definitiva tiene
estrecha relación con crear las condiciones para que nuestra economía crezca lo más posible de
manera sostenible en el tiempo. Asimismo, encuentro valioso que se haya organizado ladiscusión
sobre el crecimiento económico en torno a la productividad. Sabemos que al final lo que hace que
los países crezcan e inviertan en el largo plazo es la productividad, esto es, cómo hacer más y
mejor las cosas con la misma cantidad de recursos, lo que envuelve el tener recursos de mejor
calidad, así como asignarlos de manera más eficiente en la promoción del crecimiento. Comenzaréenfatizando la importancia que tiene en este ámbito la estabilidad macroeconómica, factor esencial
para que haya espacios para el progreso económico-social, para luego referirme a nuestras
fortalezas y debilidades como país y a nuestro potencial de crecimiento de largo plazo, y concluiré
con algunos comentarios sobre el rol del crecimiento potencial en el diseño e implementación de la
políticamonetaria.
La contribución al crecimiento de la estabilidad macroeconómica
En primer lugar, hay algo que ha cambiado mucho en los últimos años en Chile, y ese es el
esquema de políticas macroeconómicas, lo que tiene implicancias no sólo desde el punto de vista
del ciclo económico, sino también desde el punto de vista de nuestro potencial de crecimiento. La
política fiscal, desde hace más deveinte años, se ha caracterizado por su responsabilidad, en el
sentido de compatibilizar el gasto con la capacidad de absorción del contexto económico agregado,
haciéndolo, a su vez, coherente con los ingresos de carácter más permanente, ahorrando los
ingresos transitorios. Desde el año 2000, esta política se ha formalizado y fortalecido por el uso de
la regla de superávit estructural. Encontraste, las políticas monetarias y cambiarias han
experimentado cambios muy significativos durante las últimas dos décadas. Se ha consolidado un
esquema de metas de inflación flexible, el cual, diseñado para un contexto en el cual se desea
reducir en forma simultánea los costos de las desviaciones de la inflación de su meta y las
fluctuaciones del producto respecto de su tendencia, se...