Crisis 2008

Tabla de Contenido




1 Definición y justificación del problema 5

2 Estado del arte 6

3 Objetivo 9

3.1 Objetivo general 9

3.2 Objetivos específicos 9

4 Metodología Econométrica 10

5 Algunos hechos estilizados 11

6 Información estadística y escenarios contrafactuales 16

7 Conclusiones 18

8 Referencias 19



Gráficos

Gráfico 1: Variación anual del PIBcolombiano trimestral: 1990-2008 4

Gráfico 2: Tasa de cambio mensual de Colombia: 1990-2008. 4

Gráfico 1-1: Tasas de Interés mensuales de la FED: 2000-2008 6

Gráfico 1-2: Variación anual del PIB colombiano trimestral: 1990-2008 7

Gráfico 4-1: Correlación PIB per cápita cíclico. 1990-2004 14

Gráfico 4-2: Correlación Consumo cíclico. 1990-2004 15

Gráfico 4-3: Correlación Inversióncíclica. 1990-2004 16

Gráfico 4-4: Correlación Gasto público cíclico. 1990-2004 16

Gráfico 4-5: Correlación Tasa de Cambio observada 17

Gráfico 5-1: Índice de Producción Industrial mensual de Colombia. 2000-2008 18

Gráfico 5-2: Índice de Términos de Intercambio mensual de Colombia. 2000-2008. 18

Gráfico 5-3: Índice de Producción Industrial mensual de Estados Unidos. 2000-2008 19Gráfico 5-4: EMBI mensual de Colombia. 2000-2008 19

Gráfico 5-5: Índice de Producción Industrial norteamericana Vs el Índice norteamericano pronosticado. 2000-2008 21

Gráfico 5-6: Índice de Producción Industrial colombiano Vs el Índice colombiano pronosticado. 2000-2008 21

Gráfico 5-7: Diferencia entre el Índice de Producción Industrial colombiano Vs el Índice colombiano pronosticado.2000-2009 22




Introducción



En el siglo XX y en este nuevo siglo, el comportamiento de las economías latinoamericanas, entre ellas la de Colombia, ha estado muy relacionada con los ciclos económicos de la economía mundial. Tras el periodo proteccionista vivido por América Latina en los 80´s, la región adoptó las políticas planteadas por el Consenso de Washington, que fueron formuladas en1989 y entró a una etapa de liberación económica, donde las economías están más expuestas a los choques externos, por el libre flujo de bienes y capitales.

Usando una muestra de 10 países Latinoamericanos, las estimaciones empíricas de Calvo, Leiderman y Reinhart (1993) concluyeron que los factores externos explicaron una parte importante - 50%- del comportamiento de las entradas de capital a laregión a principios de los 90´s. La conclusión de ese estudio fue que los factores externos podrían deteriorar tan fácil como han mejorado en las bonanzas, con graves consecuencias para la región.

A principios de los 90´s, hubo una gran migración de capitales externos hacia las economías emergentes, causando una expansión en la economía colombiana y con ésta, un crecimiento económico,depreciación de la tasa de cambio, entre otros (Ver gráficos 1 y 2). A finales de los 90´s se dio la contraparte a esta expansión, la economía colombiana tuvo sus niveles más bajos de crecimiento del siglo y el desempleo aumentó exorbitantemente, llegando a niveles del 20%; a nivel latinoamericano se vivió la crisis del Tequila en 1994 y a nivel mundial la crisis Asiática en 1997.

Gráfico 1: Variaciónanual del PIB colombiano trimestral: 1990-2008

[pic]Fuente: Banco de la República de Colombia. 2009



Gráfico 2: Tasa de cambio mensual de Colombia: 1990-2008.

[pic]Fuente: Banco de la República de Colombia. 2009




A partir del año 2002, con la disminución de las tasas de interés en Estados Unidos y la gran liquidez mundial, entre otros, los inversionistas se vieron tentados allevar su capital a países como Colombia, dónde se obtenía mayores rendimientos por las altas tasas interés, provocando que las variables económicas colombianas mostraron su mejor nivel en décadas, con alto crecimiento económico, inflación baja, apreciación de la tasa de cambio y disminución del desempleo. En el 2007, empieza la crisis financiera de los Estados Unidos, que está desencadenando...