Crisis Argentina

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
OFICINA DE EVALUACIÓN INDEPENDIENTE

INFORME SOBRE LA
EVALUACIÓN DEL PAPEL DEL FMI
EN ARGENTINA, 1991–20011

30 de junio de 2004

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Este informe fue preparado por un equipo dirigido por Shinji Takagi e integrado por Benjamin Cohen, Isabelle
Mateos y Lago, Misa Takebe y Ricardo Martín, y fue aprobado por Montek S. Ahluwalia, Director de la Oficina
deEvaluación Independiente (OEI). El informe se ha beneficiado de los valiosos aportes de Nouriel Roubini y
Miguel Broda. Las conclusiones finales son responsabilidad exclusiva de la OEI. Se reconoce y agradece la
asistencia en la investigación y el apoyo logístico de Nicolás Arregui.
El informe ha sido traducido por la división de español del Departamento de Idiomas del FMI, cuyo labor seagradece. Aunque se han hecho los mayores esfuerzos para asegurar la exactitud de la traducción, la única
versión de referencia es la versión original en inglés.

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Índices

Página

Abreviaturas y siglas..................................................................................................................5
Resumen ejecutivo.....................................................................................................................6
I.

Introducción ....................................................................................................................14
A. Panorama General de la Evolución Económica, 1991–2001.................................17
B. Factores que Contribuyeron a laCrisis..................................................................23

II.

Supervisión y Diseño del Programa, 1991–2000............................................................29
A. Política Cambiaria..................................................................................................29
B. Política Fiscal.........................................................................................................41
C. Reformas EstructuralesFundamentales a Nivel Macro.........................................51
D. La Modalidad de la Participación del FMI en Argentina ......................................66

III.

Gestión de la Crisis, 2000–01 .........................................................................................68
A. Segunda Revisión y Aumento de Recursos, enero de 2001...................................69
B.Conclusión de la Tercera Revisión, mayo de 2001................................................81
C. Cuarta Revisión y Aumento de Recursos, septiembre de 2001 .............................89
D. Situación Inconclusa de la Quinta Revisión, diciembre de 2001.........................100
E. Proceso Decisorio................................................................................................105

IV. Lecciones de la Crisis Argentina ..................................................................................115
A. Principales Conclusiones .....................................................................................113
B. Lecciones Para el FMI .........................................................................................123
C. Recomendaciones................................................................................................130
Recuadros
1.1 El FMI y Argentina, 1991–2001.....................................................................................15
1.2 ¿Era Viable el Régimen de Convertibilidad?..................................................................27
1.3 El Entorno Político de laConvertibilidad.......................................................................28
2.1 Características Económicas de las Economías con Paridades Rígidas ...........................30
2.2 La Medición del Tipo de Cambio de Equilibrio Real.....................................................40
3.1 Marco y Participación Del Sector Privado......................................................................76
3.2...