Crisis Fciera Estructural Salama

Pierre Salama1

Una crisis financiera estructural

Resumen El autor sostiene que la crisis económica que estalló a mediados del 2008 en los países industrializados y que rápidamente contagió a todas las economías del mundo, no tiene un origen exclusivo en las desregulaciones del mercado financiero. Aunque estas sin duda han precipitado y amplificado la crisis, es fundamental considerar laglobalización financiera y comercial que ha marcado los regímenes de crecimiento económico. Es esta globalización la que ha provocada la deslocalización de la producción –a favor de China– y una consecuente pérdida de empleos y atonía de los salarios. Desde esta perspectiva terminar la crisis requerirá más que una restructuración de la arquitectura financiera, será necesario modificar ladesregularización financiera y comercial. Palabras clave: crisis económica, desregulación financiera, globalización financiera, globalización comercial, Latinoamérica.

Abstract The author maintains that the economic crisis that broke out in mid-2008 in industrialized countries and quickly spread to economies throughout the world does not have its origins solely in deregulation of the financial market.Though this clearly precipitated and has broadened the crisis, it is essential to consider the financial and commercial globalization that has marked regimes of economic growth. This is the globalization that has provoked the dislocation of production – in favor of China – and the consequent loss of jobs and stagnation of salaries. From this perspective, an end to the crisis will require more than arestructuring of financial architecture; what will be needed is change in financial and commercial deregulation. Key words: economic crisis, financial deregulation, financial globalization, commercial globalization, Latin America.

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Profesor de las universidades Centre d'Économie de Paris-Nord (CEPN), UMR 7115, Correo electrónico: pierre.salama@univ-paris13.fr, pagina web:http://perso.wanadoo.fr/pierre.salama/

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Globalización comercial y financiera

La crisis actual es la más profunda desde la que tuvo lugar en los años 1930. Latente desde hace algunos años, la crisis financiera se desarrolló con fuerza durante el segundo semestre 2008. El efecto de contagio fue particularmente potente y el conjunto de las economías en el mundo ha sufrido sus efectos. En primer lugar fueafectado su sistema financiero y, luego, muy rápidamente, su tejido industrial. Los PIB conocieron tazas de crecimiento negativas o fuertes desaceleraciones, y el desempleo aumentó fuertemente en todas partes. Sin embargo, desde el segundo semestre de 2009 se decanta la ilusión según la cual sería posible reanudar el crecimiento de modo durable y sostenible, sin proyectar una nueva arquitecturafinanciera. Estas ilusiones emergen debido a una nueva recuperación del mercado bursátil2, a un cierto retorno de los beneficios en las instituciones bancarias y financieras, a los intentos de estas últimas de escapar a los controles del Estado desendeudándose de él, al nuevo pago consecutivo de bonos astronómicos a los traders y finalmente, a la ligera mejoría económica en numerosos países y alcrecimiento todavía elevado de China. Según numerosos pronósticos, el retorno a un crecimiento durable debería tener lugar desde el último trimestre de 2009 o hacia los inicios del 2010. A la inversa, otros economistas, más lúcidos, recordando que la crisis de los años 1930 duró casi una década, insisten en el perfil de la crisis que, en vez de tener una forma en V o en L, debería tener una evolución enforma de WW o en VL. Más allá de estas interrogantes acerca de la duración de la crisis y de su ciclo, la pregunta principal es saber si la crisis tuvo un origen financiero stricto sensu o si las globalizaciones comercial y financiera condujeron o no a modificaciones radicales –diferentes según los países– de las condiciones de valorización del capital. La hipótesis que hacemos aquí es que la...