CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL. *LA CRISIS EN ESPAÑA. *EL NOBEL EN SUS DESCONTENTOS: STIGLITZ Y LA GLOBALIZACIÓN. *CUESTIONARIO DE "LA GLOBALIZACIÓN CONTRAPUESTA"


Universidad de Almería


LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL.
Palabras claves:
Resumen:
A mediados del 2007 estalló la crisis financiera más grave e intensa de los últimos tiempos. Se inició en un segmento muy pequeño del sistema financiero de Estados Unidos, se propagó rápidamente al resto de mercados e intermediarios financieros y afecto posteriormente a la mayor parte de sistemasfinancieros del mundo, siendo la primera crisis financiera global de la historia.
La crisis es el resultado de un conjunto de desequilibrios, que se acumulan a lo largo del tiempo hasta que es insostenible. Ahora veremos los factores que están detrás de las recientes turbulencias financieras:
A. Entorno macroeconómico:
Desde principios del siglo XXI la economía mundial registro tasas de expansiónelevadas sin que ello tradujera en un repunte de las tensiones inflacionista. Esto permitió situar los tipos de interés en niveles reducidos. La política seguida por los países emergentes en general, y por China y Arabia Saudita en particular, de invertir buena parte de su elevados superávit en activos emitidos por los países desarrollado generó, un aumento de los niveles de liquidez de laeconomía mundial. Este optimismo y liquidez abundante hizo que el riesgo que implica cualquier inversión empezara a ser infravalorado.
Los tipos de interés reducidos llevaron a muchos consumidores y empresas a aumentar su endeudamiento. Los EEUU contribuyeron también a generar una burbuja inmobiliaria de grandes dimensiones. El comportamiento que tuvieron los participantes del mercado de vivienda eracomo si los precios de las vivienda nunca iban a caer y si lo hacían era de forma moderada.
B. INNOVACIÓN Y APALANCAMIENTO FINANCIERO.
Los bajos tipos de interés redujeron los niveles de beneficio de las entidades financieras, incentivando así la búsqueda de nuevas operaciones que generaran más rentabilidad. Una de ellas fue el dar préstamos hipotecarios a familias o individuos con escasosrecursos, dispuestas a pagar tipos de interés subprime.
Diseñar nuevos productos financieros fue la otra vía para elevar el nivel de rentabilidad. Un ejemplo es la mezcla de hipotecas de primera calidad con otras de calidad más dudosa.
El resultado final fue un aumento espectacular en los niveles de apalancamiento del sistema financiero y una creciente vulnerabilidad de las entidades financieras anteun cambio en las condiciones económicas.

C. FALLOS EN LA GESTIÓN Y VALORACIÓN DEL RIESGO.
Los modelos que utilizaban las entidades financieras infravaloraban el riesgo de liquidez y la probabilidad de que ocurriera choques que afectaran a la vez a todos los participantes del mercado. Los conflictos de interés a los que se enfrentaban las compañías de rating complicaba aun más la cuestión.
Laconfianza de los inversores de las compañías de rating depende de lo acertado que sean sus valoraciones, también lo es que son las empresas emisoras las que pagan servicios de rating y en muchas casos las compañías de rating son también las que aseguraban la colocación de las emisiones.
Las titulaciones que incorporaban los nuevos productos financieros generaron una notable opacidad y laconsiguiente pérdida de información para los inversores.
D. FALLOS EN LA REGULACIÓN Y LA SUPERVISIÓN.
La libre movilidad de capitales y la no regulación de algunos mercados y actividades, impulsaron una notable expansión y la globalización de los mercados financieros.
La intensa competencia entre las propias entidades y entre los grandes centros financieros internacionales, pocos países endurecieronlos controles y mecanismos de supervisión.
El detonante de la crisis del 2007 en Estados Unidos fue la progresiva subida de los tipos de interés que instrumentó la Reserva Federal a partir del 2004 para evitar el repunte de las tensiones inflacionistas. Esta subida provocó que parase la subida de los precios de la vivienda, aumentó la morosidad y cuestionó la calidad de los bonos respaldados...