Crisis financiera mundial a colombia

LA CRISIS Y LAS MEDIDAS DE LAS
AUTORIDADES
La crisis financiera internacional,
desatada por el estallido de una burbuja
inmobiliaria, ha generado consecuencias
adversas sobre el gasto, la actividad, el
empleo y las expectativas en los países más
desarrollados.
Los mercados financieros
internacionales reflejan incertidumbre, aversión
al riesgo, iliquidez y mayor volatilidad. Comoresultado, las tasas de interés de corto plazo
han aumentado, las acciones se han
desvalorizado pronunciadamente, hay una
mayor preferencia por activos seguros en
USD, y la deuda pública y las monedas
emergentes se han depreciado1.
En esta edición de Semana Económica
analizamos los efectos de la crisis sobre la
economía colombiana y las medidas recientes
adoptadas por las autoridadesnacionales.
Destacamos el oportuno mensaje que envió el
Banco de la República con las medidas de
provisión de liquidez adicional en pesos, a la
vez que señalamos la necesidad de avanzar
más rápidamente en mecanismos para
aumentar la provisión de liquidez en moneda
extranjera.
Antes de entrar en materia,
Asobancaria registra complacida el mandato
adicional que por cuatro años le ha dado el
Bancode la República a su Gerente General,
José Darío Uribe. La cautela, serenidad y
prudencia que ha mostrado en el manejo
monetario de la economía, a pesar de las
presiones y críticas que con frecuencia ha
tenido que enfrentar, lo hacen la persona más
1 Para satisfacer parte del exceso de demanda mundial por USD
en esta coyuntura, la Reserva Federal recientemente decidió
incluir a los bancosCentrales de Brasil, México, Corea y Singapur
dentro de sus beneficiarios de crédito, en este caso por una
suma hasta US$30 mm cada uno, utilizando como colateral un
monto equivalente al de sus monedas nacionales.
idónea para continuar con esta labor, en
particular en momentos de turbulencia en los
mercados.
Los canales de transmisión
El efecto financiero
En Colombia estamos sintiendo elllamado canal financiero de transmisión de la
crisis. Los activos domésticos (Bolsa, TES,
Bonos Globales y COP) se han desvalorizado
en forma importante en los últimos dos meses
(cuadro 1) debido a la preferencia por otros
más seguros. Se observa también una enorme
volatilidad.
Además, la parálisis del crédito en las
economías industrializadas y las mayores
tasas activas estáncomprometiendo la
financiación externa para el sector privado de
las economías emergentes.
Cuadro 1. Evolución mercados financieros
domésticos*
Fuente: Banco de la República – Bolsa de Valores de
Colombia* Volatilidad diaria anualizada.
Algunos agentes locales endeudados
en moneda extranjera comienzan a sustituir
deuda externa por interna, con lo cual la
demanda de crédito doméstico ha aumentado.De hecho las tasas de interés de corto plazo
del sistema financiero, que estuvieron por
debajo de la mínima de expansión del Banco
de la República, ahora la superan, lo cual es
un reflejo de mayor demanda por liquidez
(gráfico 1).
Ene‐08 Ago‐08 Oct‐08
Valor 9,107.4 9,375.0 7,178.9
Variación anual ‐15.6 ‐12.6 ‐32.5
Volatilidad 44.86 13.88 67.27
Tasa 11.1 11.3 13.1
Volatilidad 4.85 4.679.08
Valor 1,939.6 1,908.0 2,374.1
Variación anual ‐14.2 ‐11.1 18.9
Volatilidad 13.75 11.94 33.97
IGBC
TES
TRM
2
Gráfico 1. IBR, DTF 90 y tasa de expansión
Fuente: Banco de la República – Ministerio de Hacienda y
Crédito Público
Las expectativas inflacionarias, la
preferencia por títulos cortos y la predilección
por activos más seguros han aumentado la
pendiente de la curva derendimientos
doméstica (gráfico 2).
Gráfico 2. Curva de Rendimiento de los TES
Fuente: Bloomberg
El efecto real
Además de los efectos financieros
mencionados, la crisis global tendrá, sin duda,
efectos reales sobre la economía colombiana.
La incertidumbre y la aversión al riesgo
en los mercados internacionales están
afectando la confianza y las expectativas de
los agentes domésticos
El...