Crisis Financiera

CRISIS FINANCIERA

1. Introducción y Marco Histórico de la Crisis


La crisis financiera 2007-2009 comenzó en Julio del 2007 cuando ocurrió una disminución en la confianza de los inversionistas en el valor de las hipotecas titularizadas de los Estados Unidos y esto resultó en una crisis de liquidez que promovió una inyección substancial de capital en los mercados financieros por la ReservaFederal de los Estados Unidos, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo. El indicador del riesgo crediticio percibido en la economía en general, también conocido como el “TED Spread”, subió en Julio del 2007, se mantuvo volátil por un año, luego subió incluso más en Septiembre del 2008, llegando a un máximo récord de 4.65% el 10 de Octubre del 20081. En Septiembre del 2008, la crisisempeoró, a medida que las bolsas de valores alrededor del mundo cayeron considerablemente y entraron a un período de alto volatilidad, y un número considerable de bancos, instituciones financieras especializadas en hipotecas y compañías aseguradoras comenzaron a quebrar en las siguientes semanas.

A pesar de que el colapso del mercado inmobiliario de Estados Unidos es casi siempre citado como lacausa principal de la crisis, el sistema financiero era vulnerable debido a contratos y operaciones financieras muy complicadas y altamente apalancadas, una política monetaria estadounidense que hacía que el costo del crédito no sea muy significativo, por lo tanto se alentaba altos niveles de apalancamiento, y en términos generales una hipertrofia del sector financiero.


2. Causas de la CrisisFinanciera

Varias causas han sido propuestas para la crisis, con los expertos dando más importancia a algunos asuntos en particular que a otros.

El Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos resumió a la crisis de la siguiente manera durante un discurso de Enero del 2009: “Durante casi un año y medio, el sistema financiero global ha estado bajo un estrés extraordinario—este estrésse ha contagiado en la economía mundial ampliamente. La causa más próxima de la crisis fue el giro del ciclo del mercado inmobiliario de los Estados Unidos y el incremento asociado de falta de cumplimiento en los pagos de las hipotecas subprime, lo cual causó pérdidas substanciales en muchas instituciones financieras y eliminó la confianza del inversionista en los mercados crediticios.”2
Duranteun período de crecimiento fuerte global, flujos de capital en aumento, y estabilidad prolongada a comienzos de esta década, los participantes del mercado buscaron rendimientos más altos sin una adecuada evaluación de los riesgos y fallaron al administrar este riesgo. Al mismo tiempo las políticas de calificación de riesgo se hicieron más débiles, las prácticas de administración de riesgo fueronirresponsables, productos financieros más complejos, y su subsecuente apalancamiento excesivo, se combinaron para crear vulnerabilidades en el sistema. Aquellos responsables en dictar las políticas, reguladores y supervisores, en algunos países desarrollados, no evaluaron y manejaron adecuadamente los riesgos que se fueron acumulando en los mercados financieros, no innovaron en el campo financiero,o tomaron en cuenta las ramificaciones sistémicas de las acciones regulatorias locales3.
Muchas publicaciones advirtieron sobre la estabilidad financiera y prácticas de administración de riesgos de los bancos líderes de Estados Unidos y de Europa, así como aseguradoras y bancos especializados en hipotecas.
Se implementaron malas políticas en la aplicación de controles de riesgo para deudasvencidas, colateralización de seguros por deudas y fraude, las instituciones financieras grandes en los Estados Unidos y Europa se enfrentaron a una crisis crediticia y un desaceleramiento en la actividad económica. Por esta razón la crisis rápidamente se desarrolló y se expandió hacia un shock económico global, resultando en varios Bancos europeos con problemas, disminución en varios índices de...