crisis hipotecaria 98

Páginas: 82 (20271 palabras) Publicado: 9 de septiembre de 2015
EL CRÉDITO HIPOTECARIO EN COLOMBIA:
EVALUACIÓN DEL IMPACTO REGULATORIO POS-CRISIS

Investigación Realizada por ANIF para el BID * /

Mayo de 2011

Resumen

El manejo de la crisis hipotecaria ocurrida en Colombia durante 1998-2001 ha dejado tres
principales secuelas: i) Permanencia del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF),
ahora a la onerosa tasa del 4x1.000; ii) Un elevado “contenciosojurídico” resultante de
pleitos hipotecarios y del “activismo judicial” vía tutelas; y iii) Un estancamiento en la
profundización financiera de Colombia, en general, y de la cartera hipotecaria, en particular
(ahora sólo 3% del PIB frente al 11% pre-crisis).
Este documento explora, desde la arista financiera e institucional, cuatro hipótesis centrales
para explicar esta postración del sectorhipotecario colombiano, a saber: 1) el efecto del
límite a las tasas de interés ordenado por la Corte Constitucional (sentencia C-995 de
2000), manejado-interpretado por el Banco de la República; 2) el legado de “inestabilidad
jurídica” resultante de reliquidaciones, prepagos y reposición de la propiedad, amparado
bajo el “derecho fundamental” de la llamada “vivienda digna”; 3) el impacto sobre lademanda por vivienda resultante de la exigencia de cuotas mínimas del 30%, indexación
(exclusiva) al IPC, abolición de esquemas de pago que pudieran dar lugar a intereses-sobreintereses; y 4) efectos de restricciones en la oferta de vivienda por cuenta de factores de
mercado, principalmente por incremento en la incidencia del precio final resultante de la
escasez de tierras y fallas en lasreglamentaciones del POT rural-urbano.

Clasificación JEL: (K30) Marco legal, (G01) Crisis Financieras, (G21) Hipotecas

*/

En esta investigación participaron, por parte de Anif, Sergio Clavijo (Director), Alejandro Vera (SubDirector), Maria P. Salcedo (investigadora) y Jennifer Carvajal (pasante); la coordinación del proyecto por
parte del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) estuvo a cargo de ArturoGalindo (Economista JefeCAN) y Francesca Castellani (Investigadora Senior de la Representación-BID en Bogotá).

2
ÍNDICE
PAG.
I. Introducción

………………………………………………………………... 3

II. La Crisis Hipotecaria Colombiana 1998-2001

……………..…………… 5

A. Génesis de la Crisis Hipotecaria
B. Políticas Adoptadas para Enfrentar Dicha Crisis
C. Secuelas del manejo de la crisis hipotecaria de Colombia

III. Mandatosde la Corte Constitucional (CC) y del Congreso

……..…….. 17

A. Corrección Monetaria y Sistemas de Financiamiento
B. Reliquidación de Deudas Hipotecarias
C. Imposición de Límites a las Tasas de Interés de Vivienda
D. Otros Fallos, Leyes y Decretos
E. Reflexiones Jurídico-Económicas sobre cómo enfrentar las crisis hipotecarias
F. La acción de tutela y el desarrollo del sector
IV. Estancamiento enla Profundización Financiera de Colombia ……….. 34
A. La Cartera Hipotecaria y su Estancamiento
B. La Titularización Hipotecaria

V. Hipótesis sobre Estancamiento del Crédito Hipotecario en Colombia ….. 41
A. Efecto de los Límites a las Tasas de Interés
B. Legado de “Inseguridad Jurídica” por actuaciones de las Cortes
C. Factores de demanda por vivienda
D. Factores de Oferta
VI. Conclusiones……………….……………………………………………….. 61

3
I. Introducción

La economía colombiana, que mantuvo tasas de crecimiento estables y relativamente altas
entre 1970 y 1995, se estancó en la segunda mitad de la década del noventa. El crédito
hipotecario en Colombia se caracterizó por ser muy dinámico durante el período 19751995. En particular, durante el período 1991-1997, la relación Cartera Hipotecaria /PIB
fluctúo alrededor del6%-11%. Sin embargo, durante el período 1998-2001, cuando se
desató la crisis hipotecaria, esta relación cayó del 9% al 5.5%. Estos años se caracterizaron
por una caída en los precios de vivienda que repercutió en un descenso de los activos de los
hogares. Sumado a ello el incremento de las tasas de interés aumentó la carga financiera de
los hogares, causando una disminución de los...
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