Crisis internacional
Páginas: 46 (11480 palabras)
Publicado: 18 de febrero de 2011
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R E V I STA DE LA c E pA L 96 • DIcIEMBRE 2008
PA L A B R A S C L A V E
Fi n anzas inter nac ionales L iber alizac ión de m er c ados fi na nci e ro s M o vim ientos de c a pital D es ar r ollo ec onóm ic o Fi n anc iac ión del des ar r ollo A s is tenc ia al des ar r ollo I n str um entos financ ier os D euda ex ter na
Finanzas internacionales y desarrollo:
¿oportunidad o amenaza?Jorge García-Arias
E
l volumen de activos que se intercambian en los mercados
financieros internacionales ha alcanzado dimensiones gigantescas. Cabe preguntarse entonces si las finanzas internacionales podrían desempeñar un papel decisivo a la hora de proporcionar recursos suficientes y estables para la financiación del desarrollo. En este artículo se analiza la función que las finanzasinternacionales podrían tener y la que realmente han tenido en esta materia, centrándose específicamente en el estudio de las corrientes de capital privado, la asistencia oficial al desarrollo y el endeudamiento externo. Se concluye que se precisan reformas estructurales de gran calado en el funcionamiento del sistema financiero internacional y en los instrumentos y mecanismos de financiación deldesarrollo, si queremos ponerlos al servicio de objetivos de desarrollo de largo plazo.
Jorge García-Arias Profesor Titular de Economía Departamento de Economía Universidad de León, España
✒ jrgara@unileon.es
158
R E V I STA
DE
LA
c E pA L
96
•
DIcIEMBRE
2008
I
Introducción
Incluso los análisis menos sofisticados de las estadísticas financierasinternacionales ponen de manifiesto la existencia de una disparidad enorme entre la cantidad de activos que circulan por los mercados financieros internacionales y el volumen de esos activos que se destinan a financiar actividades de desarrollo. Por ejemplo, los últimos datos oficiales muestran que diariamente se transan en el mercado de divisas activos por valor de 3.200 miles de millones de dólares —lo quenos ofrece un rango de entre 832.000 y 1.000.000 de miles de millones de dólares transados a lo largo del año 2007, solo en este mercado (bpi, 2007). Por su parte, el conjunto de los principales donantes de ayuda oficial al desarrollo han destinado a este objeto poco más de 100.000 millones de dólares en el 2007 (ocde, 2008), mientras que los estudios más rigurosos sobre el tema estiman que seríanprecisos, anualmente, al menos 50.000 millones de dólares adicionales para alcanzar los principales objetivos de desarrollo a largo plazo (Atkinson, 2005). Esta dimensión tan espectacular alcanzada por los mercados financieros internacionales es fruto de un largo proceso de liberalización financiera internacional que intensifica las interconexiones de los sistemas bancarios, monetarios yfinancieros nacionales, y que conduce a la aparición de facto de un espacio financiero mundial al que quedan subordinados. Dicho proceso, a su vez, es consecuencia de una radical ruptura del régimen de regulación de las operaciones financieras y de control de los movimientos de capital, que se inició a finales de los años 1950 con la apertura del Euromercado, recibió un impulso definitivo en los años 1970y se profundizó en las dos décadas siguientes. Este fenómeno de globalización financiera es la resultante de un proceso complejo que puede caracterizarse por una serie de elementos, entre los que se incluirían el incremento de la capacidad técnica para el desarrollo de relaciones financieras avanzadas, la integración de los mercados y agentes nacionales en un mercado más global, una difuminaciónde las distinciones clásicas entre las instituciones financieras de diversa índole y las actividades y los mercados en los que operan, y el surgimiento de conglomerados bancarios y financieros de dimensión planetaria.1 Por otra parte, la mundialización financiera ha consolidado dos tipos de asimetrías de extraordinaria relevancia. De un lado, un escenario con una moneda de referencia claramente...
R E V I STA DE LA c E pA L 96 • DIcIEMBRE 2008
PA L A B R A S C L A V E
Fi n anzas inter nac ionales L iber alizac ión de m er c ados fi na nci e ro s M o vim ientos de c a pital D es ar r ollo ec onóm ic o Fi n anc iac ión del des ar r ollo A s is tenc ia al des ar r ollo I n str um entos financ ier os D euda ex ter na
Finanzas internacionales y desarrollo:
¿oportunidad o amenaza?Jorge García-Arias
E
l volumen de activos que se intercambian en los mercados
financieros internacionales ha alcanzado dimensiones gigantescas. Cabe preguntarse entonces si las finanzas internacionales podrían desempeñar un papel decisivo a la hora de proporcionar recursos suficientes y estables para la financiación del desarrollo. En este artículo se analiza la función que las finanzasinternacionales podrían tener y la que realmente han tenido en esta materia, centrándose específicamente en el estudio de las corrientes de capital privado, la asistencia oficial al desarrollo y el endeudamiento externo. Se concluye que se precisan reformas estructurales de gran calado en el funcionamiento del sistema financiero internacional y en los instrumentos y mecanismos de financiación deldesarrollo, si queremos ponerlos al servicio de objetivos de desarrollo de largo plazo.
Jorge García-Arias Profesor Titular de Economía Departamento de Economía Universidad de León, España
✒ jrgara@unileon.es
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DIcIEMBRE
2008
I
Introducción
Incluso los análisis menos sofisticados de las estadísticas financierasinternacionales ponen de manifiesto la existencia de una disparidad enorme entre la cantidad de activos que circulan por los mercados financieros internacionales y el volumen de esos activos que se destinan a financiar actividades de desarrollo. Por ejemplo, los últimos datos oficiales muestran que diariamente se transan en el mercado de divisas activos por valor de 3.200 miles de millones de dólares —lo quenos ofrece un rango de entre 832.000 y 1.000.000 de miles de millones de dólares transados a lo largo del año 2007, solo en este mercado (bpi, 2007). Por su parte, el conjunto de los principales donantes de ayuda oficial al desarrollo han destinado a este objeto poco más de 100.000 millones de dólares en el 2007 (ocde, 2008), mientras que los estudios más rigurosos sobre el tema estiman que seríanprecisos, anualmente, al menos 50.000 millones de dólares adicionales para alcanzar los principales objetivos de desarrollo a largo plazo (Atkinson, 2005). Esta dimensión tan espectacular alcanzada por los mercados financieros internacionales es fruto de un largo proceso de liberalización financiera internacional que intensifica las interconexiones de los sistemas bancarios, monetarios yfinancieros nacionales, y que conduce a la aparición de facto de un espacio financiero mundial al que quedan subordinados. Dicho proceso, a su vez, es consecuencia de una radical ruptura del régimen de regulación de las operaciones financieras y de control de los movimientos de capital, que se inició a finales de los años 1950 con la apertura del Euromercado, recibió un impulso definitivo en los años 1970y se profundizó en las dos décadas siguientes. Este fenómeno de globalización financiera es la resultante de un proceso complejo que puede caracterizarse por una serie de elementos, entre los que se incluirían el incremento de la capacidad técnica para el desarrollo de relaciones financieras avanzadas, la integración de los mercados y agentes nacionales en un mercado más global, una difuminaciónde las distinciones clásicas entre las instituciones financieras de diversa índole y las actividades y los mercados en los que operan, y el surgimiento de conglomerados bancarios y financieros de dimensión planetaria.1 Por otra parte, la mundialización financiera ha consolidado dos tipos de asimetrías de extraordinaria relevancia. De un lado, un escenario con una moneda de referencia claramente...
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