Crisis Subprime

Francesc Granell Trías*

LAS MEDIDAS CONTRA LA CRISIS,
SUS PROBLEMAS Y SU IMPACTO
INTERGENERACIONAL
El autor analiza las respuestas nacionales e internacionales que se han adoptado para
vencer la crisis internacional en que está inmersa la economía mundial, pasando revista
a las medidas monetarias y fiscales adoptadas por los diferentes países para restablecer
la confianza en el sistemabancario y para recrear las condiciones de un nuevo tipo de
crecimiento. Tras ver los problemas a resolver en el momento actual y tras ver los
déficit fiscales que las acciones adoptadas comportan concluye que los aumentos de
deuda para los próximos años pueden estimular la inflación y generarán un fuerte coste
para las nuevas generaciones.
Palabras clave: dólar, euro, tipos de interés,estabilizadores fiscales automáticos, activos tóxicos, medidas
anticrisis, déficit públicos, deuda pública, envejecimiento poblacional, Reserva Federal, Banco Central
Europeo, G-20, Unión Europea.
Clasificación JEL: E62, F34, F42.

1.

Respuestas nacionales e internacionales
a la crisis

Aunque desde 2007 hubieran empezado las dudas
sobre las subprime al pararse la demanda inmobiliaria ya pesar de que los indicadores empezaban a detectar
menor crecimiento y que algunos bancos ya apuntaban
dificultades, ni la Cumbre Económica de Davos, de febrero de 2008, ni la Cumbre del G-8, de julio del 2008 en
Hokkaido, supieron ver que se iba hacia una crisis mundial como consecuencia de que la banca había prestado

* Catedrático de Organización Económica Internacional, Universidad
deBarcelona, y Académico de la Real Academia de Ciencias
Económicas y Financieras.

demasiado a insolventes que querían consumir e invertir sin medios suficientes, y estabamos en una situación
explosiva de endeudamiento y de búsqueda desesperada de ahorro para cubrirla (Attali, 2008) (Soros, 2008).
Todo el mundo coincide en afirmar que la grave crisis
financiera global en que ahora nosmovemos empieza a
convertirse en tal en septiembre del 2008. El día 7 el gobierno norteamericano nacionalizó las hipotecarias
Freddie Mac y Fanny Mae, a instancias del gobierno de
China que había estado colocando sus reservas en activos hipotecarios en busca de unos mejores tipos de interés que los proporcionados por los títulos del Tesoro
norteamericano. Sin embargo, lo verdaderamente relevantepara desencadenar el pánico planetario se produjo cuando el gobierno norteamericano decidió no intervenir, y por tanto no rescatar —el 15 de setiembre del

LA PRIMERA CRISIS GLOBAL: PROCESOS, CONSECUENCIAS, MEDIDAS
Septiembre-Octubre 2009. N.º 850

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2008— al entonces cuarto banco de inversión americano: el Lehman Brothers con unas deudas que se estimaron en615.000 millones de dólares. Merrill Lynch era
salvado por una compra in extremis por el Bank of América, y el 16 de septiembre los norteamericanos nacionalizaban el American International Group (AIG) por
presiones del gobierno de China —gran tenedor de titulos hipotecarios asegurados por AIG—.
La caída de Lehman Brothers y los problemas de insolvencia de otros bancos —ahogados por las reglasde
Basilea II— llevó al presidente de la FED, Bernanke, y al
Secretario del Tesoro del gobierno Bush, Poulson, a lanzar, el 18 de septiembre, un proyecto de salvamento
bancario por 700.000 millones de dólares, aprobado el
dia 3 de octubre.
La globalización ayudó a que el pánico se extendiera
a Europa y antes de finales de septiembre los países del
Benelux debían salvar al Fortis Bank; elsistema financiero irlandés entraba en quiebra técnica y bancos como
el danés Roskilde Bank y los alemanes Landesbanken y
IKB mostraban gran debilidad. El Banco de Santander
compraba el Bradford & Bingley y el Mitsubishi accedía
al 21 por 100 del Morgan Stanley. Gracias a las Reglas
de Basilea II aplicadas todos los bancos parecían estar
en quiebra y ya nadie se fiaba de nadie en el mundo...