Crisis E Innovación Financiera

CRISIS E INNOVACIÓN FINANCIERA


Irma Manrique Campos

Introducción

Situar históricamente la actual crisis económico-financiera, que tuvo sus primeras manifestaciones desde mediados de la década de los 2000, nos remite casi de inmediato a las décadas de los años setenta y ochenta, cuando la revolución tecnológica y la innovación financiera se convierten en parte importante del origen dela crisis económica internacional desencadenada en 1971, cuando el gobierno norteamericano desconoció los principales acuerdos monetarios negociados en Bretton Woods al devaluar el dólar; declarar la inconvertibilidad de esa moneda por oro; abandonar el sistema de tipos de cambio fijos por uno de cambios flexibles y fluctuantes, donde la moneda norteamericana se convirtió en moneda de reservamundial, determinó el definitivo desplome de tales acuerdos. Esto ocurre a partir de 1973, cuando es patente la incertidumbre en el mercado cambiario y proliferan las actividades especulativas.

Diversos autores, algunos muy destacados pertenecientes a la escuela regulacionista francesa (Aglietta,1976; Boyer y Saillard, 1995), reconocen que la crisis económica internacional que se inicia en los añossetenta y llega hasta los años ochenta, caracterizada por la estanflación y por la desregulación de los bancos que les permite a éstos reformular la manera de operar la economía; ha dado paso a un “sistema económico dominado por las finanzas” que da lugar a un nuevo régimen de acumulación, a “un capitalismo dominado por las finanzas [FLC]” (Guttmann, 2009).


El desarrollo extraterritorial delas actividades bancarias y corporativas ocurrido desde finales de la segunda guerra mundial contribuyó considerablemente a esa autonomía de la banca comercial norteamericana y la multiplicación de instrumentos de que pudieron disponer que les permitía fondearse fácilmente, sin recurrir a las reservas de la FED y sin experimentar las limitaciones que podría imponerles su método regulatorio; todolo cual propició la expansión de la liquidez internacional y se convirtió en semilla de de la inflación mundial. A la distancia, no puede refutarse que ha sido la nueva revolución tecnológica financiada por la economía privada de mercado la que ha promovido en gran medida un proceso acelerado de globalización, con una alta propensión a las crisis financieras.

No cabe duda que esta inclinacióndel capitalismo a conducirse básicamente a través de las finanzas y cuya propagación se ha realizado mediante las reglas del libre mercado, ha financiado esa nueva revolución tecnológica y ha promovido el proceso de globalización con gran velocidad, organizando esas nuevas maneras de fondear las deudas Sin embargo, estas nuevas formas conllevan una profunda propensión a las crisis financieras enlos momentos claves. Por causa de esa observancia de las leyes del mercado, hoy podemos reconocer sus efectos tanto en las crisis de deuda de los años ochenta de los países latinoamericanos como las crisis devaluatorias de México en1994-1995, y de Tailandia, Brasil, Argentina y Rusia a fines de los años noventa.

Pero la crisis actual es sin duda diferente, ya que ha mostrado rasgos muy distintosa los de los decenios aludidos; uno de ellos es el que no se ha originado en los países “en desarrollo” hacia los desarrollados, sino que ha surgido de éstos, golpeando a los países periféricos, revelando las fallas en la estructura de los instrumentos y mercados de este nuevo sistema liderado por las finanzas, con dimensiones e impactos tales, que por su secuencia y magnitud, ha merecido lacalificación de crisis sistémica. Otra característica notable es la multiplicación casi exponencial de esos innovados y complejos productos y las estrategias propias para su distribución que le ha permitido crecer y expandirse de forma incontrolable a nivel mundial, dejando muy vulnerables a todos los mercados financieros. Al lado de ello se agrega una grave contracción crediticia y la falta casi...