Cristo Vive

Center for Economic and Policy Research
, Julio 2007
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Resumen ejecutivo
Venezuela ha experimentado un crecimiento bastante rápido después de haber tocado fondo en larecesión de 2003, llegando a crecer a un ritmo del 10,3 por ciento en 2006. La opinión másgeneralizada sobre la expansión económica actual del país es que se trata de una gran “bonanzapetrolera” estimulada, como en elpasado, por los altos precios del crudo, y que va en camino a la“bancarrota”. Se cree que este futuro colapso económico será el resultado de la caída que en algúnmomento tendrán los precios del petróleo, o de una mala gestión del gobierno en materia de políticaeconómica.Existe gran cantidad de evidencia contraria a esas conclusiones. El crecimiento económico de Venezuela sufrió un grave derrumbe enlas décadas de 1980 y 1990, después del pico de su ProductoInterno Bruto (PIB) real en 1977. En ese sentido, su situación es similar a la de la región en suconjunto, que desde 1980 ha registrado el peor desempeño de largo plazo en materia de crecimientoeconómico en más de un siglo. Hugo Chávez Frías fue electo en 1998 y asumió la presidencia delpaís en 1999, y los primeros cuatro años de suadministración estuvieron signados por una graninestabilidad política que afectó muy adversamente la economía (verGráfico 2 ). Esto culminó conun golpe de Estado militar que derrocó transitoriamente al gobierno constitucional en abril de 2002,y fue seguido por una devastadora huelga petrolera que se extendió desde diciembre de 2002 hastafebrero de 2003. La huelga petrolera precipitó al país a una severarecesión económica, en el cursode la cual Venezuela perdió el 24 por ciento de su PIB.Pero esta situación política comenzó a estabilizarse en el segundo trimestre de 2003, y ha seguidoestabilizándose en todo el período actual de expansión económica. La economía ha tenido uncrecimiento continuo y acelerado desde el inicio de la estabilización política. El PIB real (es decir,corregido por losefectos de la inflación) ha crecido un 76 por ciento desde el punto más bajo de larecesión en 2003. Es probable que las políticas fiscales y monetarias expansionistas, así como loscontroles sobre el tipo de cambio aplicados por el gobierno, hayan contribuido a este augeeconómico presente. El gasto del gobierno central se incrementó del 21,4 por ciento del PIB en1998 al 30 por ciento del PIB en 2006. Lastasas reales de interés a corto plazo han sido negativasdurante todo o prácticamente todo el período de recuperación económica (dependiendo delindicador –verGráfico 4 ).Los ingresos del gobierno aumentaron aún más rápido que el gasto en ese período, pasando de 17,4por ciento del PIB a 30 por ciento del PIB en el mismo período, dejando al gobierno central con unpresupuesto equilibrado para 2006.El gobierno ha planificado en base a previsiones conservadorasrespecto de los precios del petróleo: por ejemplo, para 2007, los planes presupuestales previeron unprecio de US$29 por barril de crudo, que es un 52 por ciento menos que el precio promedio deUS$60,20 por barril al que se vendió el crudo venezolano el año anterior. En general, el gobierno haexcedido el gasto respecto de lo planificado yaque los precios del petróleo han sido más altos que lopresupuestado, pero si los precios del crudo caen es posible que el gasto público también secontraiga.Sin embargo, Venezuela tiene un gran colchón de reservas al cual puede recurrir, en caso de unacaída en el precio del petróleo que comenzara a menguar sus finanzas. Una caída de los precios delpetróleo del 20 por ciento o más podría absorbersecon las reservas internacionales oficiales, que hoy ascienden a unos US$25.200 millones y son suficientes para cancelar casi toda la deuda externa delpaís. Esta cifra no incluye otras cuentas del Estado venezolano en el exterior, que se estima sumaríande US$14 a US$19 mil millones más. Con una deuda externa relativamente chica (14,6 por ciento desu PIB), el gobierno podría incluso acceder a los...