cronica

MERCADOS: EN LA VARIEDAD ESTÁ EL SUSTO

El desempeño de los mercados accionarios entre enero y marzo de este año ha sido desigual. Las acciones de los Estados Unidosmuestran interesantes retornos de alrededor de 10%. En el caso de las economías "sólidas" europeas los retornos se segistran alrededor de 5 %.
En Asia emergente y AméricaLatina hay "brillo" (Indonesia, Tailandia, Filipinas, Chile, México) y "opacidad" (China, Taiwán, Corea, Brasil, Perú), mientras que Japón con los demás mercados asiáticosdesarrollados llevan el ranking de desempeño del mercado accionario en lo que va transcurrido de 2013, con rentabilidades entre 11% y casi 50%.
¿Cuáles han sido los driversde este patrón de desempeño de los mercados? Menor incertidumbre global, aminoración de la aversión al riesgo, que todas las malas noticias se quitaron para las economíasdesarrolladas (en muchos casos excesivamente) y una actitud más reservada y selectiva hacia las emergentes. En éstas últimas está quedando claro que el "primer despegue" yaocurrió y no todos los países emergentes y sus sectores económicos serían capaces de sostener las altas tasas de crecimiento de los últimos 15 años.
De ahí que es posibleque esta divergencia en el comportamiento de los precios de los activos (acciones, renta fija, monedas) prevalezca en 2013, si no más allá. Quizás estamos al principio delfin de los coletazos de la crisis 2008 y 2009, pero el desafío para los inversionistas sigue siendo grande y complejo.
El re-balanceo global es cada vez más claro ypolíticas económicas no convencionales hechas en los últimos años arrojan inesperados resultados (positivos y negativos).
fondos@eleconomista.com.mx