CROWDING OUT MEXICO

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Cuauhtémoc Calderón Villarreal, Rubén Esteban Roa Dueñas
¿Existe un crowding out del financiamiento privado en México?
Análisis Económico, vol. XXI, núm. 48, tercer cuatrimestre, 2006, pp. 139-150,
Universidad Autónoma Metropolitana Azcapotzalco
México
Disponible en:http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=41304808

Análisis Económico,
ISSN (Versión impresa): 0185-3937
analeco@correo.azc.uam.mx
Universidad Autónoma Metropolitana
Azcapotzalco
México

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¿Existe un crowding out del financiamientoprivado en México

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Análisis Económico
Núm. 48, vol. XXI
Tercer cuatrimestre de 2006

¿Existe un crowding out
del financiamiento privado
en México?
(Recibido: agosto/05–aprobado: julio/06)

Cuauhtémoc Calderón Villarreal*
Rubén Esteban Roa Dueñas**
Resumen
El presente trabajo prueba la hipótesis de que el gasto corriente del gobierno federal desplaza la formación bruta de capital fijo. Serealiza un análisis econométrico utilizando series
anuales y trimestrales comprendiendo el periodo 1986-2003. Los resultados sugieren la
existencia de un crowding-out sobre la inversión privada durante este periodo, que se caracterizó por la aplicación de las reformas estructurales y la liberalización de la economía
mexicana.

Palabras clave: efecto desplazamiento, política monetaria, políticafiscal, déficit fiscal.
Clasificación JEL: E22.

* Investigador del Departamento de Estudios Económicos de El Colegio de la Frontera Norte, Investigador
nacional nivel 2, Profesor invitado de la Université de Orleáns y Université de Nice Sophia Antipolis, Francia
(calderon@colef.mx) (ccalderon22@hotmail.com).
** Profesor-Investigador de la Facultad de Economía de la UABC (rubenroa@uabc.mx). Agradecemoslas
observaciones realizadas a este trabajo por los dos dictaminadores anónimos.

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Calderón, Roa

Introducción
Durante los últimos años la orientación de la política macroeconómica en México,
ha estado marcada por escenarios de relativa estabilidad macroeconómica y de
estancamiento económico. La transición de una economía cerrada a una economía
abierta y desregulada, ha obligado al gobiernofederal a redefinir el modelo económico y consecuentemente la política macroeconómica en general.1 En particular la
política monetaria y fiscal se han caracterizado por tener un desempeño ortodoxo
en donde el control de la oferta monetaria y el equilibrio de las finanzas públicas se
ha convertido en el objetivo fundamental. El carácter restrictivo de la oferta monetaria y del gasto público se hamantenido en aras de preservar la estabilidad
macroeconómica de los precios (Calderón y Fullerton, 2000). En este contexto, el
propósito del presente trabajo es evaluar si en el marco de la política monetaria y la
política fiscal adoptadas en los últimos años, ha existido lo que en la literatura
económica se denomina efecto crowding-out o efecto desplazamiento, que implica
la sustitución de lainversión privada agregada por el gasto corriente público gubernamental.
En este artículo se estudia dicho efecto, con el propósito de analizar hasta
que punto la expansión del gasto corriente público ha sustituido a la inversión privada en México de 1998 a la fecha. Para ello realizamos un examen econométrico,
de la relación entre el gasto público corriente y la inversión privada, durante el
periodoque comprende los años de 1987 a 2003. Periodo que se corresponde con la
era de las reformas y de la apertura de la economía mexicana (liberalización del
comercio exterior y desregulación de los flujos de inversión directa extranjera).
Para tal efecto, el trabajo se estructura en cuatro apartados generales. En
el primero, se hace una revisión de la teoría económica que gira alrededor del
efecto...