crucero por ahora

7/1/2015

Crucero, por ahora | El Economista

El Banco de Inglaterra

Crucero, por ahora
Mark Carney ha tenido un éxito de dos años como gobernador. Su mayor desafío
está por venir

27 de junio 2015 |  De la edición impresa
"Voy a donde los retos son mayores." Así declaró
Mark Carney, cuando fue nombrado gobernador
del Banco de Inglaterra en noviembre de 2012."Gran Bretaña necesita el mejor ... y en Mark
Carney lo hemos conseguido" ronroneó George
Osborne, ministro de Hacienda, al mismo tiempo.
Poco después el Sr. Carney asumió el cargo, la
economía británica se quitó; hoy se eleva. Eso
sugiere solamente banquero central glamorosa del mundo debe felicitarse por una misión de
rescate transatlántica exitosa cuando celebra dos años en el trabajo el 1 de julio. En realidad, lapolítica monetaria ha sido sobre todo en piloto automático. Sr. Carney sigue esperando el
momento adecuado para cambiar de rumbo.
A finales de 2012 la economía fue lento. Pero para cuando el señor Carney había cruzado el
Atlántico, la recuperación ya estaba en marcha; en el primer semestre de 2013, mientras que el
Sr. Carney estaba preparando a sí mismo por el trabajo, el PIB creció a una tasa anualizada de2,5%. Precios de la vivienda habían comenzado a subir y precios de las acciones habían
regresado a su alto antes de la crisis.
Eso no impidió que el Sr. Carney de empujar el acelerador a su llegada, con "orientación hacia
delante": una promesa condicional de no subir los tipos de interés hasta el desempleo, entonces
cerca de 8% ­fell a por lo menos 7%. El umbral se cruzó cinco meses más tarde, mucho másrápido de lo previsto, como Gran Bretaña creó más empleos de lo que nadie se esperaba. Desde
entonces, el banco ha dicho que el camino de las tasas de interés depende de una serie de
indicadores económicos, incluyendo la cantidad de holgura en el mercado laboral.
Un generoso observador diría orientación hacia adelante con éxito. No me dolió, pero es másprobable que las políticas del antecesor del Sr. Carney, el sesudo pero rancias Mervyn King,
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comenzaron a dar sus frutos. Incluyeron un esquema para canalizar fondos baratos a los bancos,puesto en marcha en 2012, lo que animó a los préstamos. Excepto para la orientación hacia
delante, la política monetaria ha sido el sueño inducingly constante bajo el Sr. Carney. Las tasas
de interés se han mantenido en el 0,5%, en el que han sido desde el año 2009; flexibilización
cuantitativa (la creación de dinero para comprar deuda pública) se ha reducido ni arriba ni
abajo de la herida.
La continuidad no ha sido por falta de turbulencia. El Ayuntamiento se queja de que el Sr.Carney ha dado mensajes contradictorios sobre las tasas (un diputado lo comparó con un "novio
poco fiable"). Entre agosto y diciembre 2014 dos de las nueve y fuerte comité de política
monetaria del Sr. Carney (MPC), preocupado por un endurecimiento del mercado laboral,
rompieron filas para votar por subidas de tipos. Más recientemente la deflación ha sido laprincipal preocupación, gracias a la caída de los precios del petróleo. En abril el Sr. Carney
convirtió en el primer gobernador desde Señor Cobbold en 1960 para ver la inflación negativa, y
ha pasado la mayor parte de sus energías desde entonces haciendo hincapié en que el banco va a
ignorar este viento de frente temporal.
Aunque el Sr. Carney no ha cambiado mucho la
política monetaria, que ha estado ocupado
reforma del banco, que es un equipo másprofesional que hace dos años. Bajo el señor rey,
el banco fue acusado de ser estirado y jerárquica.
Sr. Carney contrató a un director de operaciones y
trajo consultores de gestión para agitar las cosas.
El resultado fue un "plan estratégico", los valores
culturales claramente definidos y una nueva capa de gestión. El impacto de estos cambios puede...