cuaderno de finanzas

f2007

CUADERNO DE FINANZAS. CON CONSIDERACIONES ÉTICAS.
Universidad de Concepción

Registro Propiedad Intelectual Nº 161.751
I.S.B.N. 978-956-227-308-4
Primera Edición Marzo 2007
Impresión:
Talleres Dirección de Docencia
Edmundo Larenas 64-A
Barrio Universitario
Concepción
IMPRESO EN CHILE / PRINTED IN CHILE

CUADERNO DE FINANZAS.
Con consideraciones éticas
INTRODUCCION
Desdela década de 1950 han ido apareciendo libros-manuales de gestión financiera y hoy
el mercado de libros sobre finanzas de empresas cuenta con un conjunto de muy buenos
textos que tratan temas más o menos similares, con especial énfasis en finanzas
corporativas, es decir centrados en la corporación empresarial. Frente a tal cúmulo de
buenos libros, ¿qué sentido tendría escribir un texto más queno sea un “copiar” y “pegar”
de esos textos y en qué diferenciarse de ellos? Hay razones que impulsan ha desarrollar este
texto, que sin ser pretencioso, sea un buen complemento local hacia esos otros libros
clásicos que las diferentes editoriales hoy ofrecen.
Un primer argumento para escribir este texto es el tratamiento de la ética en las finanzas. Al
tomar cualquiera de esos textosclásicos y se busca en ellos algún tópico especial respecto a
la gestión financiera y la ética, escasamente se encuentra alguna línea dedicada al tema y
surge la duda natural para un inquieto en el área, ¿cuál es la ética implícita en cada decisión
financiera?, la respuesta tiene dos dimensiones. Una, la teórica, que indica que las finanzas
teóricas y sus modelos provienen, en su metodologíasubyacente, del esquema analítico de
la economía, donde el mercado perfecto es el principal referente de la teoría y en ese
modelo el precio de los activos está claramente determinado por la libre determinación de
la oferta y demanda; en este planteamiento teórico no hay discusión, pues la ética implícita
es la del hombre económico. En este mismo concepto, se considera a la ética como neutra
en laactuación del hombre económico.
Sin embargo, desde un punto de vista práctico, que sería la segunda respuesta al tema de la
ética y las finanzas, la gestión financiera no se desarrolla completamente en el modelo de
competencia perfecta, y ante tal situación el precio no siempre refleja el valor de los
activos; si el precio de los activos es diferente al de su valor, entonces los modelos tienencomplicaciones metodológicas y que a pesar del levantamiento del supuesto de
competencia perfecta, no siempre se da el escenario ideal en el cual el precio es igual a
valor. Lo normal en el mundo real es que los mercados tengan fricciones y asimetrías y
frente a tales situaciones es poco defendible la neutralidad de la ética en las decisiones
financieras y económicas.
¿Qué ocurre en los textosclásicos de finanzas de empresas respecto a precio y valor?,
normalmente se toma el precio de los activos como lo relevante, pero paralelamente se usan
una serie de conceptos y modelos que están basados en el valor, por ejemplo: Valor Actual
Neto, Valor de libros, Valor Económico Agregado, Valor Par, Valor Económico, Valor
Nominal, etc. y frente a tal uso, no se señala que la definiciónbásica de valor incorpora
preferencias subjetivas y al considerarla, entonces la ética, como una ciencia del
comportamiento y no como un tópico meramente voluntarioso, es relevante a la hora de
tomar decisiones. Por este motivo es que en este libro se analiza este tema y se explica el
por qué se debe analizar la ética implícita en las finanzas y se deducen implicaciones de

aspectos éticos quedeben ser considerados en las decisiones financieras. Así, la primera
razón de este libro es considerar a esta variable como importante en toda decisión
financiera.
Una segunda razón de escribir este libro, se centra en problemas más particulares propios
de las situaciones locales. Por ejemplo, ¿qué ocurre cuando los préstamos son pactados en
unidades monetarias independientes de la moneda...