Cultura De Transparencia

La importancia del principio de valor razonable en una cultura corporativa de transparencia
Bear Sterns. Lehman Brothers. Fannie Mae. AIG. Son los nombres que nos recuerdan los primeros días de la mayor crisis financiera global de nuestra era. Son las compañías que propiciaron la caída de los naipes en espiral de la economía global. Una caída que, según los últimos reportes, empieza arevertirse un año después, aunque levemente.
Hay quienes no se explican aún cómo inició la escalada de problemas en el sector financiero estadounidense. Y justo cuando el gobierno estadounidense decide rescatar a la industria bancaria, la crisis corre como pólvora y afecta a los sectores productivos de ese país. Sólo bastaron unas cuantas semanas más para que el resto del mundo sintiera los embatesde la desconfianza de los inversionistas. Las grandes empresas multinacionales experimentaron pérdidas significativas, con un efecto negativo directo para el resto de la sociedad.
Este escenario se ha convertido en una pesadilla para los gobiernos de los países afectados, y en una interrogante para los cuerpos regulatorios financieros del mundo. ¿Por qué ocurrió esto en un ambiente corporativoque se saturó de regulación luego de la caída de Enron? ¿Qué señal envió esta crisis acerca de los mecanismos de fiscalización de las operaciones financieras? Algunos consideran que uno de los factores preponderantes relacionados con la crisis es el principio contable de “valor razonable”, también llamado popularmente “mark-to-market” en idioma inglés. Pero, ¿qué papel jugó este principio en eladvenimiento de la actual crisis mundial, si acaso lo tuvo?
Según la definición de las Normas Internacionales de Información Financiera (de ahora en adelante NIIF), el valor razonable es la cantidad por la que puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua .
De esta manera,cuando un activo o un pasivo es medido a valor razonable, se entiende que se utiliza el valor más cercano a una transacción en un mercado activo donde ambas partes obtienen información objetiva sobre el valor real de dicho activo o pasivo. Esto tiene como consecuencia que el valor de un activo o de un pasivo pueda ser susceptible a cambios, ya sean mínimos o drásticos, dependiendo de lastransacciones de referencia efectuadas en el mercado en el que se llevan a cabo. Las NIIF permiten también que, en caso de no existir referencia de precios de un mercado activo para el activo o pasivo a ser medido, se utilicen técnicas de valoración que tomen todos los factores que los participantes de mercado considerarían al establecer un precio.
Ésta última situación, en la cual ciertos activos opasivos no serían observables frente a una transacción en un mercado activo, se volvió muy común a medida que los instrumentos financieros evolucionaron y se volvieron complejos. Muchos instrumentos se tornaron tan específicos e individuales en su valoración, que las técnicas de valuación utilizadas tampoco reflejaban necesariamente los factores de valor y retorno del mercado. Sin embargo, y por algúntiempo, algunos de esos instrumentos complejos, como los valores indexados a hipotecas, siguieron siendo evaluados bajo técnicas de valuación ya que existían muy pocas transacciones que pudieran ser comparables dada la complejidad y características individuales de estos instrumentos. En muchos casos, los cambios en el valor razonable fueron muy favorables y ocasionaron un incremento significativoen los sectores inmobiliarios y de valores. Pero este hecho tuvo múltiples complicaciones, las cuales fueron analizadas por los cuerpos regulatorios del mundo, incluyendo el International Accounting Standards Board (en adelante IASB), organismo que publica las NIIF y el Financial Accounting Standards Board (en adelante FASB), quien se encarga de promulgación de normativa contable en los...