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Dirección de Análisis y Estrategia

Análisis y Estrategia

México 9 de Noviembre 2012

En la Economía

Contenidos

Esta semana en México la Cámara de Diputados aprobó la reforma laboral. La
minuta de reforma que incluye tanto las enmiendas ya aprobadas previamente
por el Senado como las no aprobadas se enviarán de regreso nuevamente a esta
Cámara para su revisión. De igual forma,dentro de los reportes publicados en la
semana referente a la política monetaria, Banxico mantuvo un tono hawkish
aunque no lo suficiente como para pensar en un alza inminente en tasas.
Finalmente, la próxima semana estaremos a la espera de la publicación del
reporte del PIB correspondiente al 3T12, donde esperamos un crecimiento de
3.5% anual. En el entorno internacional, en EE.UU, Barack Obamaganó la
elección presidencial, y ahora la atención se centra en las negociaciones en
torno al “fiscal cliff”. Esperamos que el tamaño del ajuste fiscal sea de alrededor
del 2.0% del PIB, lo que permitirá un crecimiento de la actividad económica en
el 2013 de 2.0%. Por su parte, en la Eurozona, Grecia continuará siendo el foco
de preocupación esta semana tras el anuncio de un retraso en eldesembolso de
la ayuda de 31.5mm de euros. Mientras que, la atención de los inversionistas
también estará puesta en las cifras de PIB del 3T12 en la región. Esperamos una
contracción trimestral del 0.1%.

Perspectiva Global
Estrategia de Mercados

17

Estados Unidos

19

Euro Zona y Reino Unido

21

China

23

Notas y Reportes de la Semana
DÍA ICA: Definiendo la Estrategia25

WALMEX: Flojo como se anticipaba

27

AEROPUERTOS: Continúa tendencia de
alza en pasajeros

28

Anexos

Las tasas mexicanas recuperaron parte del terreno perdido en semanas previas,
registrando ganancias de 13pb en promedio. Mantenemos nuestras
recomendaciones sobre los Udibonos Dic’12 y Dic’13, así como el diferencial
TIIE-Libor. Asimismo, recomendamos el diferencial IRS-TIIEvs Mbono de 10
años (entrada de 46pb, objetivo de 35pb, stop-loss de 54pb). En el cambiario el
USD/MXN subió 1.2% en la semana a 13.19, acumulando cinco semanas
consecutivas al alza. Estimamos un rango entre 13.00-13.30 y seguimos
recomendando una postura de neutral a larga en las próximas semanas, con los
niveles técnicos más importantes en 13.05. 13.17 y 13.20 pesos por dólar.

Uno de losgrandes pendientes del año, el proceso electoral en EU, finalmente
tuvo una definición rápida que dejó el paso a otros pendientes como
determinantes del día a día en los mercados de valores para las próximas
semanas, en lo que se convierte una recta final del año que será
indudablemente volátil, pero muy probablemente con una balance positivo al
cierre de año. Temas como los acuerdospolíticos en torno al llamado “Fiscal
Cliff” en EU, el rescate, o no, de España, y el cumplimiento de los compromisos
de austeridad en Grecia serán los temas principales con los que viviremos estas
últimas semanas de año. Por otra parte, en cuestiones corporativas, la revisión
de expectativas de utilidades alrededor del orbe, consistentemente a la baja,
frenaría la perspectiva hacia 2013, aunque porotra parte debería realzar la
posición comparativamente ventajosa de México y nuestro IPC.

Gabriel Casillas
Director General Análisis Económico
gabriel.casillas@banorte.com

Delia Paredes
Director Ejecutivo Análisis y Estrategia
delia.paredes@banorte.com

Alejandro Padilla
Subdirector Estrategia de Renta Fija
Gubernamental y Tipo de Cambio
alejandro.padilla@banorte.com

CarlosHermosillo
Subdirector Análisis Bursátil
carlos.hermosillo.bernal@banorte.com

Manuel Jiménez
Subdirector Análisis Bursátil

En los Mercados de Deuda Corporativa
Al cierre de la semana el monto en circulación del mercado de Deuda de Largo
Plazo ascendió a $799,136mdp, tomando en cuenta las emisiones quirografarias
UNIFIN 12 (‘mxA-/A-(mex)/HRA’ por parte de S&P, Fitch y HR Ratings,...