david

elección de variables
Con el objetivo de analizar el fracase empresarial, es preciso definir las variables que nos van a
permitir determinar los factores que caracterizan el fr:JC3S0.Así. el fenómeno del fracaso
empresarial se modeliza a trav és de una variable dependiente o respuesta. que es
dicotómica. siendo sus dos modalidades la ocurrencia y no ocurrencia de dicho
acontecimiento. estocs. si se trata de empresas fracasadas o sanas. según que hayan
presentado o no declaración de suspensión de pagos o de quiebra. codificando esas dos
situaciones con los valores uno y cero. respectivamente.
Por lo que se refiere a las variables independientes o predictoras que van a permiur explicar
el comportamiento de la variable dependiente. se han seleccionado teniendo en cuenta lainforrnación financiera que las empresas recogen en sus cuentas anuates. A este respecto.
hay que mencionar que no existe una teoría económica del fracaso empresarial en base 3 la
cual puedan relacionarse las variables utilizadas y el hecho de In quiebra o suspensión de
pagos. por lo que la selección de las variables independientes se realiza mediante la ayuda
de técnicas estadísticas yeconométricas, a partir de un conjunto numeroso de mtios
comúnmente utilizadas o consideradas como más srgmficativas por la investigación
realizada con anterioridad sobre fracaso empresarial.
El conjunto de ratios que pueden obtenerse a partir de los estados financieros de las
empresas y que permiten analizar lo solvencia de las mismas es muy amptie. Por ello. se ha
seleccionado un conjunto más reducido deratios que. en 10\ estigaciones anteriores. han
mostrado su relevancia y su significación estadisnca en la explicación del fr:Jc3S0
empresarial. mediante el análisis de dicho fenómeno a partir de técnicas estadísticas. tanto
univariantcs como multivariantes, entre las que cabe citar el análisis discriminante y los
modelos de probabilidad condicionada (lineal. probu y togü).

En concreto. sehan tenido en cuenta los estudios más relevantes sobre predicción del
fracaso empresarial y que hemos desarrollado de forma breve en el epígrafe anterior.
considerando. en primer lugar. algunas de las ratios que se han mostrado significativas en la
predicción del fenómeno del fr:JC3S0en los trabajos pioneros de Beaver y Altman, Dado el
ámbito geográfico del análisis empírico realizado. aestas ratios se han añadido otras
aparecidas fundamentalmente en investigaciones realizadas en España. y que se centran en
todos los sectores económicos. ya que constituyen nuestro objeto de estudio. No obstante.
también se han considerado trabajos centrados en sectores concretos. como el textil o el
sector financiero. aunque éstos últimos. relativos a la Banca y los seguros presentan elinconveniente de seleccionar ratios que relacionan partidas especificas de los estados que
presentan las entidades pertenecientes a dichos sectores y que no son cxtrapclablcs a otras
actividades. por lo que. respecto a estos estudios. sólo hemos tetudo en cuenta aquellas
ratios que se refieren a partidas contables comunes a todos los estados financieros que
elaboran las empresas.
Los criteriosanteriores han dado lugar a la selección. como variables explicativas. de un
total de 51 ratios econémico-financieras,
clasificadas en los siguientes grupos:

Ratios de liquide= (L1Q): hacen referencia al grado en que los activos liquidables a

corto plazo de la empresa serán suficientes para afrontar los pagos provenientes de
las deudas contraídas a corto plazo.
Ratios de endeudamiento (ENO):miden la relación existente entre los distintos
componentes del pasivo. a corto y largo plazo. y los recursos propios. así como el
grado de cxigrbilidad y coste de la deuda.
Ratios de actividad (AeT): hacen referencia al negocio realizado por la empresa.

Ratios de estructuro (EST): miden la proporcionalidad que existe entre las masas
patrimoniales del activo y las del pasivo. así como...