De Articulo Revista Politica Monetaria A La Deriva
Páginas: 4 (945 palabras)
Publicado: 20 de septiembre de 2011
ARTICULO DE REVISTA
POLITICA MONETARIA A LA DERIVA
Del periodista Español MANUEL SARACHAGA publicado en la Revista Nueva España.
No es ningún secreto que la política monetaria del BCE tienepor objetivo último garantizar la estabilidad de precios, entendiendo ésta como un nivel de crecimiento del índice armonizado de precios al consumo inferior al 2%. Para ello, el BCE establece unobjetivo de crecimiento de la masa monetaria (definida como el agregado monetario M3) del 4,5%, que teóricamente permite controlar los precios en un entorno de crecimiento del PIB de la zona euro del2-2,5%.
Dejando a un lado la teoría, y analizando la práctica, comprobamos que el ritmo de crecimiento del agregado monetario M3 en la zona euro ha pasado del 4% al 12% entre 2001 y 2008 (con descensosde tipos del 4,75% al 2% en sólo dos años), y se mantiene en 2009 por encima del 10%. En el caso concreto de España, la mayor expansión crediticia y mayor velocidad de circulación del dinero hanhecho que estos ritmos de crecimiento hayan sido aun mayores, pasando del 8% a casi el 20% en este período.
Este flujo de dinero barato ha incentivado un excesivo crecimiento del crédito a hogares ysociedades, disparando la inversión, el consumo y el endeudamiento, y mermando el ahorro, especialmente a partir de 2004, cuando este proceso de expansión monetaria se multiplica. Como se ha comprobado,este «apalancamiento» (endeudamiento) ha sido mucho más intenso en España, provocando un fuerte crecimiento de las inversiones en sectores de baja productividad, como la construcción (generando laconocida «burbuja» inmobiliaria) y servicios ligados al consumo. Y este exceso de inversión, que ha superado el 30% del PIB -claramente por encima del ahorro nacional (20% del PIB)- ha generado undéficit exterior enorme, superior al 10% del PIB (el mayor del mundo en términos relativos), que se ve ahora incluso más agravado por nuestra tradicional dependencia energética y tecnológica.
A pesar...
POLITICA MONETARIA A LA DERIVA
Del periodista Español MANUEL SARACHAGA publicado en la Revista Nueva España.
No es ningún secreto que la política monetaria del BCE tienepor objetivo último garantizar la estabilidad de precios, entendiendo ésta como un nivel de crecimiento del índice armonizado de precios al consumo inferior al 2%. Para ello, el BCE establece unobjetivo de crecimiento de la masa monetaria (definida como el agregado monetario M3) del 4,5%, que teóricamente permite controlar los precios en un entorno de crecimiento del PIB de la zona euro del2-2,5%.
Dejando a un lado la teoría, y analizando la práctica, comprobamos que el ritmo de crecimiento del agregado monetario M3 en la zona euro ha pasado del 4% al 12% entre 2001 y 2008 (con descensosde tipos del 4,75% al 2% en sólo dos años), y se mantiene en 2009 por encima del 10%. En el caso concreto de España, la mayor expansión crediticia y mayor velocidad de circulación del dinero hanhecho que estos ritmos de crecimiento hayan sido aun mayores, pasando del 8% a casi el 20% en este período.
Este flujo de dinero barato ha incentivado un excesivo crecimiento del crédito a hogares ysociedades, disparando la inversión, el consumo y el endeudamiento, y mermando el ahorro, especialmente a partir de 2004, cuando este proceso de expansión monetaria se multiplica. Como se ha comprobado,este «apalancamiento» (endeudamiento) ha sido mucho más intenso en España, provocando un fuerte crecimiento de las inversiones en sectores de baja productividad, como la construcción (generando laconocida «burbuja» inmobiliaria) y servicios ligados al consumo. Y este exceso de inversión, que ha superado el 30% del PIB -claramente por encima del ahorro nacional (20% del PIB)- ha generado undéficit exterior enorme, superior al 10% del PIB (el mayor del mundo en términos relativos), que se ve ahora incluso más agravado por nuestra tradicional dependencia energética y tecnológica.
A pesar...
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