DEBER DE AUDITORIA FINANCIERA LA MATERIALIDAD GLOBAL Y ESPECÍFICA

Resena Anual de Clasificacion
Diciembre 2013
Resumen de la
Clasificacion
2
Fortalezas y Factores de
Riesgo
5
Antecedentes de la
Compania
5
Industria Bebestibles 7
Hechos relevantes 8
Analisis Financiero 9
Caracteristicas de los
Instrumentos
14
Anexos 16
Contenido:
Analista responsable:
Maricela Plaza
mplaza@icrchile.cl
2 896 82 00
2
Clasificacion
Instrumento:Clasificación Tendencia
Bono N° 224 (Series B1, B2) y Líneas de Bonos N° 504
(Series A, B1), 505 (Serie B2), 695 y 696
Títulos Accionarios: Embonor-A y Embonor-B
AAPrimera
Clase Nivel 3
Estable
Estable
Historia Clasificacion
Instrumento: Actual Anterior
Bonos N° 224 y Líneas de Bonos N°, 504, 505, 695 y 696
Títulos Accionarios: Embonor-A y Embonor-B
AAPrimera
Clase Nivel 3
AAPrimera
Clase Nivel3
RESUMEN DE CLASIFICACION
ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA- con Tendencia Estable, las Líneas de Bonos N° 504 (Series A, B1), 505
(Serie B2), 695, 696 y el Bono N° 224 (Series B1, B2) de Coca-Cola Embonor S.A. (en adelante Embonor, la Compañía o la
Sociedad). Asimismo, ratifica en Primera Clase Nivel 3, los Títulos Accionarios Embonor-A y Embonor-B.
Coca-Cola EmbonorS.A. es una sociedad que nació en 1962 bajo el nombre Embotelladora Arica S.A. para suministrar
productos de The Coca-Cola Company (TCCC) a las ciudades de Arica e Iquique. En la actualidad, la Compañía desarrolla
sus actividades de producción y distribución de bebidas analcohólicas, bajo licencia de TCCC, en Chile y Bolivia. En Chile
opera a través de Coca-Cola Embonor S.A. y EmbotelladoraIquique S.A. y en Bolivia a través de Embol S.A.
La clasificación se sustenta en la estabilidad financiera de Embonor, en su cartera de productos diversificada, su alta
participación de mercado, la integración vertical y control de costos y en su política de inversión conservadora. Se ha
considerado también en esta clasificación la dependencia de los proveedores, precio de los commodities, vaivenesde las
economías en las cuales tiene participación y renovación de licencias. Al respecto:
Estabilidad financiera: Embonor ha mostrado estabilidad financiera durante los últimos períodos, lo que se mantuvo
a septiembre de 2013, aun considerando los mayores costos de mano de obra y de fletes que han debido enfrentar
las Embotelladoras. Influye en parte en esta estabilidad, la política deinversión conservadora de Embonor, que
apunta a proyectos de fortalecimiento y eficiencia de la Compañía.
Cartera de productos diversificada: Embonor participa en las categorías de bebidas gaseosas, aguas y jugos,
comercializando productos bajo las marcas Coca-Cola, Fanta, Sprite, Quatro, Nordic, Taí, Inca Kola, Andina, Kapo,
Power Ade, Vital, Benedictino, entre otras, en territorios chilenos ybolivianos.
Distribución de productos Coca-Cola1: La Compañía en Bolivia mantiene licencias que cubren aproximadamente el
98% del total de ventas Coca-Cola en el país y en Chile esta cifra es cercana al 36%.
Integración vertical y control de costos: Durante el 2012 la Compañía adquirió el 50% de participación de Envases
CMF y aumentó su participación en Vital Jugos y Vital Aguas. Estasoperaciones son consideradas positivas desde el
punto de vista de control de costos, lo que se suma a los proyectos de renovación de Líneas de producción, que la
Compañía ha venido realizando, con lo finalidad de hacer más eficientes los procesos operativos.
Dependencia de los Proveedores. Existe un grado de dependencia relativo con los proveedores que abastecen a la
Compañía de los insumosbásicos para la elaboración de los productos que Coca Cola Embonor y sus filiales
comercializan. Aumentos en el precio de las materias primas podría afectar los costos de explotación.
Precio de commodities. Aproximadamente un 30% del costo de explotación está expuesto a las fluctuaciones de
1
Fuente: La Compañía
Estados Financieros: 30 de septiembre de 2013
3
precio en los mercados...