decisiones financieras mercado de capital

Páginas: 13 (3197 palabras) Publicado: 30 de septiembre de 2014
DECISIONES FINANCIERAS Y MERCADOS DE CAPITALES
DECISIONES FINANCIERAS
¿Qué son las decisiones financieras en una empresa?
• Cuanto, cómo, cuándo y en qué se utilizará el dinero de una empresa.
• Obedecen a un propósito definido.
• Se toman generalmente al más alto nivel en la empresa.
¿Por qué son importantes?
• De ellas depende el que la empresa pueda soportar su crecimiento, e inclusoel que sobreviva.
• Para el empresario, el dinero es como los soldados y las municiones para un general.
Características de las decisiones financieras
Las decisiones financieras
• Se dan a un nivel estratégico
• Apoyan el propósito de la empresa
• Están basadas en información
PILARES DE LAS DECISIONES FINANCIERAS

Las decisiones financieras se basan en 6 pilares conceptualesbásicos, los cuales son:

I) Valor presente Neto VPN: Es el análisis fundamental para decidir si una inversión aporta o no riqueza a una empresa.

II) Teoría del Portafolio: Encontramos autores como Tobin 1958, y Markowitz 1959. Las decisiones financieras se toman en condiciones de incertidumbre, hay riesgos y retornos esperados de las inversiones. Hay una asociación entre riesgo y retorno,a mayor riesgo mayor retorno. ¿Cuál es la mejor decisión? Depende de las preferencias subjetivas del inversor ante el riesgo, no existe una única mejor decisión. Esta teoría hace ver la inversión en el contexto de la empresa no en forma aislada, sino en conjunto con otras inversiones. Se crean los subrogantes cuantitativos del riesgo, la medida es la Dispersión de los retornos de un activorespecto a la media.
Markowitz introduce el concepto de diversificar el riesgo. El mejor Portafolio para un determinado nivel de retorno es el que minimiza el riesgo para ese nivel de retorno.

III) Tasa de Retorno Requerida: En 1963 Sharp retoma la teoría del Portafolio y busca cuantificar el costo de oportunidad en lo que llama TRR, (era lo que el inversionista dejaba de obtener en la mejorinversión alternativa que teníamos de esos recursos). La definió como K= Rf+p siendo Rf la tasa libre de riesgo y p el plus por el riesgo (llamado premio).
La TRR será la mínima tasa a la que yo acepto o no una inversión en una banda de riesgo determinada.
IV) Teoría de la Agencia: Se concibe a la empresa como un conjunto de contratos formales e informales entre los distintos involucrados con lamisma.
Estos involucrados son:
• los dueños, propietarios
• administradores
• acreedores
• gobierno
• personal
• el entorno en el cual la empresa desarrolla su actividad.

Por ej. La empresa dona anualmente una cifra para una escuela. La escuela buscará que sea mayor y los propietarios desean bajar sus gastos. Hay dos involucrados con objetivos diferentes, generandoun conflicto y la resolución del mismo puede implicar restricciones en la creación de valor.

Uno de los contratos relevantes es la relación entre los propietarios y los administradores.
Un administrador es alguien que el empresario contrata para cumplir las funciones que el no realizará.
El problema surge cuando los administradores tienen diferentes motivaciones que losempresarios.

Un autor llamado Donaldson, indica que hay tres tipos de motivaciones para los administradores:
1- la sobrevivencia de la empresa
2- la independencia en la toma de decisiones
3- la autosuficiencia la autogestión, no depender del financiamiento de terceros.

El objetivo de los administradores va a ser la maximización del valor de la empresa y no delos dueños. Por ej: puede suceder que se crezca a costa de endeudarse y los fondos propios disminuyen porque no se generaron los fondos para pagar los prestamos. En esta situación se apuntó al crecimiento y no crea valor para los propietarios de la empresa.

Otros autores Jensen y Meckling son los que dan el nombre a esta teoría como “TEORIA DE LA AGENCIA” . Los mismos definen a...
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